Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) devrait mettre en œuvre un nouveau cadre réglementaire pour les fonds d'investissement spécialisés (SIF) à partir du 1er avril 2025. La nouvelle option d'investissement cherche à améliorer la flexibilité du portefeuille et à combler l'écart entre les fonds communs de placement et les services de gestion de portefeuille (PMS).
La différence entre les choix d'investissement – fonds d'investissement spécialisés, les fonds communs de placement et les services de gestion de portefeuille (PMS) – est déterminé par le degré de supervision réglementaire, d'adaptabilité des investissements et de critères d'éligibilité pour les investisseurs.
SEBI estime que les marchés financiers de l'Inde ont connu une croissance des offres d'investissement avec différents niveaux de risque, de complexité et de surveillance réglementaire. Cependant, il existe une disparité notable entre les fonds communs de placement et les services de gestion de portefeuille (PMS).
Comme indiqué par le régulateur du marché des capitaux, les SIF sont fabriqués pour fournir aux investisseurs une combinaison de flexibilité et de protection réglementaire.
« Au fil des ans, un écart a émergé entre le MFS et le PMS en termes de flexibilité du portefeuille, créant une opportunité pour un nouveau produit d'investissement. Pour combler cet écart, les réglementations SEBI (fonds communs de placement), 1996, ont été modifiées pour introduire le cadre de réglementation large pour le nouveau produit d'investissement », le régulateur de marché a déclaré que la relâchement des directives.
L'expert du marché Deepak Shenoy, dans un article sur X, a déclaré que la seule différence avec les fonds communs de placement est que les SIF peuvent acheter des options de vente et peuvent faire des positions courtes jusqu'à 25% AUM, et les options sont considérées comme une seule exposition premium (en MFS, c'est la valeur intrinsèque totale).
« Les nouveaux règlements SIF sont là.
– Les fonds communs de placement avec 10k Cr Aum (3yr AVG) ou ceux qui nomment un CIO / FM expérimenté peuvent obtenir une licence SIF
– SIFS aura une marque différente de l'AMC et du logo
– SIFS a besoin de min 10L dans tous les schémas SIF, net de rédemption
– peut avoir des options de pose et des positions courtes nues (les MF ne peuvent pas) jusqu'à 25% du total AUM
– Les stratégies sont spécifiques – les actions longues / courtes, la rotation du secteur et un tas d'autres – passeront en détail plus tard.
– Seule la différence avec les fonds communs de placement: peut acheter des options de vente, peut faire des positions courtes jusqu'à 25% AUM et les options sont considérées comme une exposition premium (en MFS, c'est la valeur intrinsèque totale)
– Aucun frais de partage ou de performance n'est autorisé « , a écrit Shenoy sur X.
CA Tapan Doshi a déclaré: « La nouvelle réglementation du SIF modifie le jeu pour les fonds communs de placement. Pour la première fois, les fonds peuvent court-circuiter jusqu'à 25% de l'AUM et utiliser des options de vente – quelque chose que les MF traditionnels ne pouvaient pas faire. Cela ouvre la porte à des stratégies de fonds de couverture, tout en étant des maisons de fonds de fonds, mais des maisons de fonds ne font pas l'observation des fonds pour les fonds pour les fonds pour les fonds de volant. Rotation, paris structurés – les SIF pourraient apporter un nouvel avantage sur le marché.
Framework SIF
SEBI a approuvé le lancement de sept stratégies d'investissement complètes dans le cadre des classes d'actifs de l'équité, de la dette et des actifs hybrides.
Dans le segment des actions, trois stratégies distinctes ont été définies:
Fonds à long terme sur les actions: cette stratégie nécessite une exposition minimale sur les actions de 80%, avec une courte exposition maximale de 25% grâce à des positions dérivées non couvertes en capitaux propres.
Fonds de fonds longs de fonds propres: avec une exposition minimale sur les actions de 65% dans les actions excluant les 100 premiers par capitalisation boursière, cette stratégie permet une exposition courte maximale de 25% grâce à des positions dérivées non couvertes en capitaux propres, à l'exclusion des actions à grande capitalisation.
Fonds de rotation du secteur à long terme: Cette stratégie exige un investissement minimum de 80% dans les instruments de capitaux propres répartis sur un maximum de quatre secteurs.
Dans le segment de la dette, deux stratégies sont disponibles: le fonds long-short et le secteur du fonds long-short.
Le marché hybride comprendra deux stratégies: les fonds à court terme d'attribution des actifs gérés activement et les fonds hybrides longs.
Les stratégies d'investissement axées sur les actions seront comparées à un large indice de marché pertinent tel que BSE Sensex, NSE NIFTY, BSE 100, CRISL 500, etc. En revanche, les stratégies d'investissement axées sur la dette et hybrides seront comparées à un large indice de marché qui reflète avec précision la composition du portefeuille du fonds.
Selon les experts, le fonds de fonds foncier des capitaux propres pourrait être comparé à un fonds FlexICAP, avec le fonds à long terme des capitaux propres (ex-top 100) ressemblant à un fonds de plafond à mi-chemin. De plus, un fonds de rotation du secteur à court terme serait similaire à un fonds sectoriel.
Une caractéristique distincte des comptes gérés séparément (SMAS) est la possibilité d'avoir une exposition aux dérivés de 25%, en les distinguant des fonds communs de placement traditionnels. Dans l'espace à revenu fixe, le fonds de la dette de la dette de SMA s'apparendrait à un fonds obligataire dynamique dans les fonds communs de placement.
Investissement minimum
Dans le cadre du nouveau cadre, les investisseurs doivent désormais engager un investissement minimum de Rs 10 lakh dans toutes les stratégies SIF. Cependant, les investisseurs accrédités sont exemptés de cette exigence. Pour les investisseurs utilisant des plans d'investissement systématiques (SIP), des plans de retrait systématiques (SWP) ou des plans de transfert systématiques (STP), les investissements totaux ne doivent pas baisser en dessous de Rs 10 lakh. Dans le cas où les fluctuations du marché entraîneront que la valeur tombe en dessous de ce seuil, les investisseurs auront la possibilité d'échanger le montant restant en totalité.
Les SIF peuvent adopter des structures différentes, telles que des stratégies d'investissement à endormie, fermée ou basées sur des intervalles. La fréquence de l'abonnement et le rachat dans une stratégie d'investissement au sein d'un SIF peut varier en fonction de la nature des investissements, y compris des intervalles de temps appropriés. Il est important de noter que la fréquence des abonnements et les rachats pour une stratégie d'investissement peut différer les uns des autres.
Qui peut configurer SIFS
Un fonds commun de placement enregistré doit soumettre une demande à SEBI pour approbation préalable afin d'établir un fonds d'investissement spécial (SIF).
Il y a deux voies à travers lesquelles les fonds communs de placement peuvent établir un SIF, à condition qu'ils répondent aux critères sous l'une ou l'autre route.
Dans le premier itinéraire, les fonds communs de placement doivent avoir un bilan opérationnel minimum de trois ans et un actif moyen sous gestion (AUM) d'au moins 10 000 crores de roupies au cours des trois dernières années.
Le deuxième itinéraire, connu sous le nom de route alternative, nécessite le directeur des investissements (CIO) pour que le SIF ait au moins 10 ans d'expérience en gestion de fonds et a géré un AUM moyen d'au moins 5 000 crores de roupies.
De plus, un gestionnaire de fonds supplémentaire avec trois ans d'expérience et un AUM moyen d'au moins 500 crores de roupies sont nécessaires. SEBI a également précisé que la société de gestion d'actifs (AMC) peut allouer des ressources aux opérations entre les fonds communs de placement et le SIF.