L’entrepreneur et investisseur Ankur Warikoo a émis une note de prudence – et de curiosité – après que le rallye spectaculaire de l’or cette année ait poussé le ratio Gold/Nifty à 2,67, un niveau observé seulement quatre fois dans l’histoire. Selon Warikoo, cet événement rare pourrait marquer un tournant critique sur les marchés, avec des implications à la fois pour les investisseurs en actions et en or.
« L’or a généré un rendement de 52 % en 2025, tandis que Nifty a réussi à peine 1 %. Si vous aviez investi Rs 1 lakh en janvier, ce serait maintenant Rs 1,5 lakh en or – contre seulement 1 01 000 ₹ dans le Nifty », a déclaré Warikoo dans sa dernière analyse. Cette divergence soudaine, a-t-il noté, a amené de nombreux investisseurs particuliers à remettre en question la sagesse traditionnelle en matière de portefeuille.
Contexte historique
Le ratio actuel Gold/Nifty de 2,67 a historiquement signalé des retournements majeurs du marché. Les données de Warikoo montrent que des niveaux similaires ne se sont produits que quatre fois auparavant : en mars 2003, mars 2009, janvier 2014 et mars 2020.
À chaque fois, le Nifty a ensuite connu des rallyes massifs – en hausse de 40 % en 2003, 77 % en 2009, 42 % en 2014 et 68 % en 2020 après le crash de Covid.
« Jusqu’à présent, chaque fois que le ratio atteignait cette zone, Nifty suivait avec une forte augmentation », a déclaré Warikoo. « Mais rappelez-vous : l’histoire offre des probabilités, pas des certitudes. »
Pourquoi l’or brille
Au-delà des tendances du marché, Warikoo attribue le boom de l’or de 2025 aux achats sans précédent des banques centrales. Rien qu’en 2024, les banques centrales mondiales ont acheté 1 044 tonnes d’or, soit plus du double de la moyenne historique de 400 à 450 tonnes par an entre 2010 et 2021.
« Les banques centrales ne font pas de commerce ; elles accumulent. Cela bloque l’offre alors que la demande continue d’augmenter », a-t-il expliqué. La RBI indienne, par exemple, détient désormais 880 tonnes d’or, contre 650 tonnes en 2020.
Cette poussée intervient dans un contexte de dévaluation persistante de la monnaie et de politique monétaire accommodante à l’échelle mondiale. « Alors que les États-Unis continuent d’imprimer des dollars, les citoyens et les gouvernements se tournent vers l’or pour préserver sa valeur », a-t-il ajouté.
Gold vs Nifty : le long jeu
L’analyse de Warikoo montre que sur des périodes de 5, 10 et 20 ans, l’or a généré des rendements comparables ou supérieurs à ceux des actions, mais avec une volatilité plus faible.
5 ans : Or 15,46 % contre Nifty 15-16,89 %
10 ans : Or 13,02 % contre Nifty 11-14,2 %
20 ans : tous deux autour de 11 à 13 %
« L’or donne des rendements égaux ou meilleurs avec moins de risques – une combinaison rare en finance », a-t-il déclaré. La volatilité de l’or est en moyenne de 15 à 18 %, contre 22 à 26 % pour le Nifty.
Mélange idéal
À l’aide de l’analyse du ratio de Sharpe – une mesure des rendements ajustés au risque – Warikoo estime que l’allocation optimale de l’or dans un portefeuille est d’environ 17 %.
Il conseille aux investisseurs de structurer leurs avoirs comme suit :
Dans la vingtaine : 10 % en or
Dans la trentaine et la quarantaine : 15 à 18 %
Dans la quarantaine et la cinquantaine : 20 à 25 %
Il recommande d’investir via des ETF sur l’or ou des plateformes d’or numériques comme SBI, Kotak ou Nippon India, tout en évitant l’or physique en raison des coûts de la TPS et des problèmes de stockage.
Perspectives pour les 6 prochains mois
Warikoo a présenté trois scénarios pour les mois à venir :
Probabilité de 30 % : les marchés boursiers rebondissent, l’or reste stable.
Probabilité de 40 à 50 % : les actions stagnent ou chutent, l’or et la crypto augmentent.
Probabilité de 20 % : les deux augmentent ensemble dans un contexte de débordement de liquidités.
Sa prédiction personnelle ? « Le Nifty pourrait baisser légèrement tandis que l’or augmenterait encore, poussant éventuellement le ratio au-delà de 2,67 – pour la toute première fois », a-t-il déclaré.
Cependant, Warikoo a mis en garde les investisseurs contre les réactions émotionnelles : « N’essayez pas de chronométrer l’or. Accumulez systématiquement via des SIP. Le point idéal se situe autour d’une allocation de 17 %. »
Comme il l’a conclu, « L’or ne produit rien, il préserve simplement la valeur. Mais à l’heure actuelle, c’est exactement ce dont le monde semble avoir besoin. »