Pendant des décennies, les investisseurs indiens se sont tournés vers l’or comme protection contre l’inflation et comme valeur refuge en cas de turbulences sur les marchés. Ces dernières années, le métal jaune a renforcé cette réputation en offrant des rendements souvent supérieurs aux instruments à revenu fixe traditionnels tels que les dépôts à terme et les obligations. Pourtant, même si la performance du prix de l’or a impressionné, les experts préviennent que la fiscalité peut faire ou défaire les rendements réels que les investisseurs finissent par remporter.
Abhijit Chokshi, conseiller en recherche enregistré auprès du SEBI, a récemment souligné comment la forme sous laquelle l’or est acheté peut modifier considérablement les résultats après impôts. Illustrant par un exemple simple, il a déclaré que deux investisseurs pourraient chacun investir Rs 5 lakh dans l’or, mais l’un pourrait repartir en franchise d’impôt tandis que l’autre pourrait perdre jusqu’à Rs 1,5 lakh uniquement en raison de la façon dont leur investissement était structuré. « La plupart des Indiens perdent jusqu’à 30 % de leurs revenus en or rien qu’en impôts. Ce n’est pas le prix de l’or qui vous fait du mal, c’est la forme sous laquelle vous l’avez acheté », a déclaré Chokshi.
Investissement en or et taxes
Alors que les marchés boursiers restent volatils et que les risques géopolitiques augmentent, l’or a repris de l’importance dans les portefeuilles. Mais au cours de l’exercice 2025-2026, soutient Chokshi, l’or n’est plus seulement un actif sûr : c’est un actif stratégique, où l’efficacité fiscale est aussi critique que l’appréciation des prix.
Parmi les différentes options, les obligations souveraines en or (SGB) se distinguent comme étant le véhicule le plus avantageux sur le plan fiscal. Alors que l’intérêt annuel de 2,5 % est imposé au taux fixe de l’investisseur, les plus-values au rachat après l’échéance de huit ans sont totalement exonérées d’impôt. La vente de SGB avant l’échéance est soumise à un impôt sur les plus-values à court terme si elles sont détenues moins d’un an, et à un impôt sur les plus-values à long terme de 12,5 % sans indexation si elles sont vendues entre un et huit ans. Toutefois, pour les investisseurs à long terme, la détention jusqu’à l’échéance peut faire des SGB l’option après impôt la plus rémunératrice.
Les ETF sur l’or et les fonds communs de placement sur l’or, bien que liés au même actif sous-jacent, suivent des règles fiscales différentes. Les ETF aurifères sont admissibles à des plus-values à long terme après 12 mois, imposés à 12,5 % sans indexation, tandis que les fonds communs de placement aurifères nécessitent une période de détention de 24 mois pour le même traitement. Dans les deux cas, les gains à court terme sont imposés au taux forfaitaire, ce qui rend la stratégie de période de détention essentielle.
L’or physique – bijoux, pièces et lingots – et l’or numérique semblent souvent plus sûrs et plus simples, mais peuvent discrètement éroder les rendements. L’or physique est soumis à une TPS de 3 % à l’achat, tandis que l’or numérique est également soumis à la TPS. Les deux sont imposés à 12,5 % sur les gains à long terme après 24 mois, sans indexation, et à des taux forfaitaires pour les détentions plus courtes. Au fil du temps, ces coûts peuvent réduire considérablement les rendements effectifs.
Pour les traders, les contrats à terme et les options sur l’or présentent un autre risque. Ceux-ci sont imposés en tant que revenus d’entreprise, sans avantages en matière de gains en capital, bien que des dépenses telles que le courtage puissent être déduites. Chokshi prévient que l’or numérique n’est pas réglementé par le SEBI ou la RBI, exhortant les investisseurs à faire preuve de prudence.
La planification fiscale peut également aider les investisseurs à préserver leurs gains. Des dispositions telles que l’article 54F, qui autorise le réinvestissement des gains dans la propriété résidentielle, et l’article 54EC, qui autorise l’investissement dans des obligations REC ou NHAI, offrent des moyens légitimes de réduire l’impôt sur les plus-values.
Les prix de l’or au plus haut
Le regain d’intérêt pour l’or intervient dans un contexte de nouveau rallye des métaux précieux. L’or et l’argent ont récemment atteint des niveaux records dans le commerce asiatique alors que les tensions géopolitiques ont éclaté après de nouveaux signaux d’escalade potentielle au Moyen-Orient. L’or au comptant a grimpé à environ 4 635 dollars l’once, tandis que l’argent a dépassé les 90 dollars, renforçant le rôle de l’or en tant que couverture contre l’incertitude politique et économique.
Ce que les investisseurs doivent retenir est clair : l’or est peut-être un métal unique, mais il est traité comme de multiples actifs par le fisc. Choisir la mauvaise forme peut réduire les rendements réels jusqu’à 30 à 50 %. Choisir judicieusement, notamment grâce à des véhicules fiscalement avantageux comme les SGB, peut transformer l’or en un puissant créateur de richesse à long terme – pas seulement une valeur refuge, mais une valeur refuge intelligente.