L’or et l’argent débutent 2026 à des niveaux qui semblaient autrefois impensables, obligeant les investisseurs à réévaluer la rapidité avec laquelle le supercycle des métaux précieux pourrait atteindre ses prochaines étapes psychologiques. Alors que l’or s’échange déjà au-dessus de 4 600 dollars l’once et que l’argent dépasse les 90 dollars, les marchés se demandent désormais ouvertement si l’or à 5 000 dollars et l’argent à 100 dollars pourraient arriver bien plus tôt que prévu.
Le rallye s’est accéléré au milieu d’une rare convergence de forces. L’escalade des tensions géopolitiques, les inquiétudes quant à l’indépendance de la Réserve fédérale américaine et les attentes renouvelées de baisse des taux d’intérêt ont poussé les investisseurs vers les actifs refuges. Rien que cette semaine, les troubles en Iran et la pression politique sur la Fed ont fait grimper le prix du lingot, tandis que des données d’inflation plus faibles ont renforcé les paris selon lesquels la politique monétaire resterait accommodante.
« Les caractéristiques bien connues des valeurs refuges dans un contexte de risques géopolitiques accrus, d’incertitude budgétaire élevée et d’inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed » font grimper les prix, a déclaré Jamie Dutta, analyste de marché en chef chez Nemo.money, à l’agence de presse Reuters. « Les manifestations en Iran maintiennent les tensions géopolitiques élevées, conduisant à une forte offre sur les lingots. »
Mais cette poussée n’est pas uniquement motivée par la peur. Les changements structurels dans le commerce mondial et la sécurité des ressources jouent un rôle croissant. Daniel Casali, associé en stratégie d’investissement chez Evelyn Partners, a déclaré à CNBC qu’une nouvelle ère de « nationalisme des ressources » remodèle la demande de métaux précieux.
« Lorsque Trump a commencé à augmenter les droits de douane, la Chine a commencé à réagir, alors ils ont déclenché ce que je définirais comme une bataille entre les États-Unis et la Chine autour du nationalisme des ressources », a-t-il déclaré. « La Chine a répondu… en limitant les exportations de terres rares… Et puis… nous avons des restrictions à l’exportation d’argent. Et encore une fois, l’argent est essentiel pour la technologie de l’IA, les véhicules électriques, les énergies renouvelables, c’est un élément essentiel de la production industrielle aux États-Unis et en Occident. »
Cette pression stratégique se fait sentir avec plus d’acuité dans le cas de l’argent. Les approvisionnements en métal physique se resserrent à mesure que la demande industrielle augmente, notamment dans les secteurs des énergies propres, des centres de données et de la fabrication de défense. Casali a prévenu que ce jeu d’échecs géopolitique pourrait maintenir les prix à un niveau élevé. « Il y a toutes ces pièces d’échec géopolitiques qui circulent, mais… le nationalisme des ressources peut faire monter les prix de l’or et de l’argent. »
Flambée des prix
Le ton haussier a enhardi les prévisionnistes. S’adressant à CNBC, Ned Naylor-Leyland de Jupiter Asset Management a déclaré qu’il était « absolument » possible que l’or atteigne 5 000 $ cette année et que l’argent dépasse 100 $. « Sur la base des facteurs sous-jacents qui poussent les métaux à la hausse, les investisseurs devraient supposer que cela se produira certainement cette année », a-t-il déclaré.
Il a souligné la pénurie croissante d’argent physique suite aux contrôles à l’exportation. « L’argent est en train de disparaître au profit de la Chine et de l’Inde – une prime d’environ 10 dollars est payée à Shanghai », a-t-il déclaré, ajoutant que l’offre restante sur les marchés occidentaux pourrait continuer à affluer vers l’est. « Le problème avec l’argent, c’est que si vous ne l’avez pas, vous ne pouvez rien construire. »
La trajectoire de l’or reste quant à elle étroitement liée à la crédibilité de la politique monétaire. « Nous sommes dans un environnement de réduction des taux, avec des politiques non conventionnelles et une poursuite du président Powell… c’est une observation avilissante, et elle est toujours très en jeu », a déclaré Naylor-Leyland.
Paul Syms d’Invesco a fait écho à ce point de vue, soulignant que les développements récents ont intensifié les inquiétudes concernant l’indépendance monétaire des États-Unis. « La déclaration du président de la Fed, Jerome Powell… a accru les inquiétudes quant à l’indépendance de la Fed et de la politique monétaire américaine et a stimulé davantage d’intérêt pour l’or en tant qu’actif refuge », a-t-il déclaré.
La société de courtage nationale Motilal Oswal a déclaré que la dynamique haussière des métaux précieux devrait se poursuivre jusqu’en 2026, l’argent et l’or devant tous deux atteindre de nouveaux sommets. La maison de courtage a fixé son objectif d’argent MCX à Rs 3,20 000 par kg, tout en identifiant Rs 1,40 000 comme niveau de risque clé à la baisse. Pour l’or, les prix MCX devraient progresser jusqu’à Rs 1,60 000.
La société s’attend à ce que la reprise de l’argent soit la plus forte au premier semestre de l’année, soutenue par l’incertitude politique persistante et les fortes fluctuations des marchés des changes.
Pour l’avenir, la trajectoire au cours du second semestre 2026 dépendra probablement de signaux mondiaux plus larges, en particulier des tendances de la croissance économique, de la stabilité des marchés obligataires et de la crédibilité des banques centrales dans la gestion de la politique monétaire, note le rapport.