Après des semaines de hausse incessante, les prix de l'argent ont finalement perdu de leur vigueur, connaissant un net recul le vendredi 17 octobre. Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), les contrats à terme sur l'argent ont plongé de près de 10 %, passant d'un sommet à vie de Rs 1,70,415 par kg à un plus bas intrajournalier de Rs 1,53,700, avant de se redresser légèrement pour clôturer à Rs 1,57,300. À l'échelle mondiale, le métal a chuté de 6 %, passant de 54 $ à 51,5 $ l'once, mettant fin à ce qui avait été sa plus forte hausse depuis plus d'une décennie.
Cette chute soudaine fait suite à des signes d'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, qui ont réduit la demande de valeurs refuge et déclenché des prises de bénéfices parmi les traders. Le lundi 20 octobre, l'argent s'est stabilisé à environ 1 56 755 ₹ le kg (environ 52 $ l'once), toujours en baisse d'environ 8 % par rapport à son record. Malgré la correction, le ton général du marché reste optimiste, les analystes soulignant de profondes contraintes structurelles en matière d'offre et une demande industrielle continue comme principaux moteurs à long terme.
La demande festive déclenche un choc d’offre mondial
Ce recul fait suite à une grave compression de l'offre qui a ébranlé le marché mondial de l'argent à l'approche des fêtes de fin d'année en Inde. Dans les semaines qui ont précédé Dhanteras et Diwali, les investisseurs indiens – traditionnellement de gros acheteurs d’or – se sont fortement tournés vers l’argent, déclenchant une demande de détail et institutionnelle sans précédent.
Les revendeurs des grandes villes, dont Mumbai et Ahmedabad, ont déclaré avoir été complètement épuisés, tandis que les raffineurs et les réseaux logistiques avaient du mal à se réapprovisionner. La hausse des achats a fait grimper les primes – le coût supplémentaire par rapport aux prix de référence internationaux – au-delà de 5 dollars l’once, leur plus haut niveau depuis des décennies.
Cette tension soudaine a perturbé le fonctionnement normal du marché dans les centres commerciaux de Mumbai à Londres et New York. À Londres, les écarts entre les cours acheteur et vendeur se sont élargis de façon spectaculaire à mesure que les banques d'investissement se sont retirées de la cotation des prix. Les raffineurs et les fonds ont également imposé des restrictions sur les nouvelles commandes, invoquant le manque de métal disponible et les goulets d'étranglement croissants dans les transports.
L’inadéquation structurelle alimente la volatilité
La volatilité des prix de l’argent reflète un écart croissant entre la demande et l’offre disponible. Le double rôle du métal blanc – à la fois actif d’investissement et intrant industriel – a intensifié la pression sur les stocks. La consommation dans des secteurs tels que l’énergie solaire, les véhicules électriques et l’électronique reste robuste, tandis que les investisseurs continuent de considérer l’argent comme une protection contre l’inflation et la faiblesse des devises.
Les stocks mondiaux ont fortement chuté. Les actions « flottantes » de Londres, qui ne sont pas encore détenues par des fonds négociés en bourse, auraient atteint leur plus bas niveau depuis des années, tandis que les stocks des entrepôts du COMEX à New York ont connu l'une de leurs plus fortes baisses depuis plus de deux décennies.
Les fonds et traders indiens font une pause
La crise s'est également répercutée sur les marchés financiers indiens. Plusieurs fonds communs de placement ont temporairement interrompu les nouvelles souscriptions à leurs ETF et fonds de fonds d’argent en raison de problèmes d’approvisionnement. Les traders ont signalé des écarts d'arbitrage irréguliers entre les bourses mondiales et nationales, signe de dislocation du marché et de faible liquidité.
Ce qui nous attend
Même si la correction à court terme a refroidi les prix, les fondamentaux sous-jacents restent haussiers. L’utilisation industrielle continue d’augmenter plus rapidement que l’offre nouvelle, et le cycle d’achat festif devrait maintenir les stocks à un niveau serré jusqu’à la fin de l’année.
Les acteurs du marché estiment qu’une fois les goulots d’étranglement temporaires atténués, l’argent pourrait reprendre sa tendance haussière à long terme. Pour l’instant, la frénésie festive de l’Inde – qui a drainé les actions mondiales et fait monter les primes à des niveaux records – a également rappelé à quel point le marché de l’argent est devenu volatil et étroitement lié à l’échelle mondiale.