Les marchés indiens et mondiaux ont connu une volatilité significative au cours des derniers mois, tirée par des facteurs externes tels que la hausse des rendements américains, les sorties de capitaux étrangères et un dollar plus fort. Au niveau national, les préoccupations concernant le ralentissement de la croissance du PIB, de l'inflation élevée et du fardeau budgétaire de l'augmentation de la politique de protection sociale ont également contribué à l'incertitude.
Dans une conversation exclusive avec Affaires aujourd'hui, Vikas Garg, responsable des titres à revenu fixe chez Invesco Mutual Fund, partage son point de vue sur les perspectives du marché indien à revenu fixe au milieu de la volatilité mondiale, de l'impact de la hausse des rendements américains et d'un dollar plus fort sur l'obligation de l'Inde, la politique de protection sociale et les principales tendances en 2025 .
Q. Quelles sont vos perspectives pour le marché indien à revenu fixe au milieu de la volatilité mondiale actuelle?
L'année 2025 apporte un élément de volatilité mondiale alors que le président américain Trump met en œuvre ses politiques, dont certaines peuvent avoir le potentiel de raccourcir le cycle de baisse des taux américains, d'augmenter la volatilité des marchés financiers mondiaux et d'augmenter la pression des devises pour les pays émergents du marché (EM) .
Au milieu de cette volatilité mondiale, le marché indien à revenu fixe devrait rester largement isolé en raison de forts facteurs fondamentaux, similaires à la divergence exposée en 2024. La dynamique de la demande budgétaire fiscale restera favorable car le gouvernement devrait continuer la consolidation fiscale, et La demande reste saine des investisseurs nationaux et étrangers. Le ralentissement de la croissance et la dynamique de l'inflation modératrice pourraient créer de la place pour le MPC afin de fournir sa réduction de premier taux en février 2025, bien que nous nous attendions à un cycle de baisse de taux peu profond de 50 à 75 points de base.
Au milieu de la liquidité bancaire serrée, la RBI a initié diverses mesures pour soulager. Dans l'ensemble, le risque-récompense reste favorable, en particulier dans les G-SEC long-tendeurs et les obligations de sociétés à courte durée. Le risque à notre avis peut émaner davantage du front mondial si les politiques américaines créent une volatilité élevée sur le marché des devises, ce qui pourrait forcer les banques centrales à devenir belliciste pour protéger leurs devises.
Q. Quelles sont les principales tendances que vous voyez façonner l'économie et les marchés indiens en 2025?
Volatilité mondiale pour rester élevée au fur et à mesure que les politiques américaines se déroulent
Marché à revenu fixe intérieur pour rester résilient et favorable au dos de forts facteurs fondamentaux
Les facteurs externes pour rester en bonne santé, mais l'INR peut devenir plus volatile à mesure que RBI réduit son intervention
L'inflation de l'exercice 2010 devrait modérer encore à 4,2% -4,4%, contre ~ 4,7% à 4,8% au cours de l'exercice 25, entraînée par la modération de l'inflation alimentaire et de l'effet de base bénin
Le cycle de réduction des taux intérieurs devrait commencer à partir de février 2025 avec une baisse cumulative du taux de 50 à 75 bps dans ce cycle
La dynamique de la demande de demande budgétaire pour rester favorable pour une autre année et rester le facteur le plus réconfortant
Q. Quel est votre point de vue sur la politique de l'aide sociale et comment pensez-vous que cela a un impact sur la santé budgétaire du pays?
Le gouvernement central a établi sa crédibilité en se concentrant sur les réformes liées au CAPEX tout en gardant une laisse étroite sur les dépenses de revenus avec des subventions contrôlées et dirigées. Alors que de nombreux États ont adopté la politique de protection sociale pour des gains politiques, nous nous attendons à ce que le gouvernement central maintienne sa prudence budgétaire et trouve un bon équilibre entre les mesures CAPEX et Populist.
Q. Quel est l'impact de l'augmentation des rendements américains et d'un dollar plus fort sur l'histoire de l'inclusion des obligations de l'Inde?
Les avantages de l'inclusion des obligations de l'Inde resteront intacts même avec les rendements volatils des États-Unis et un dollar de renforcement. Alors que les flux vers les fonds de créance émergents dédiés au marché dépendront des rendements mondiaux et des mouvements de devises, l'Inde maintiendra toujours son attractivité relative à ses pairs en raison d'un paysage politique stable, d'une croissance saine, d'un déficit de compte courant gérable, de réserves FX robustes, d'une Devises relativement stables et des biens d'investisseurs étrangers très bas dans les G-SEC intérieurs. Même si les investisseurs devaient maintenir un poids neutre sur les obligations souveraines, cela pourrait entraîner un afflux sain de 8 à 10 milliards de dollars en CY25, tiré par l'inclusion dans trois principaux indices de dette de marché mondiaux majeurs: JP Morgan, Bloomberg et FTSE Russell.