Le marché de la dette indien a été mis sous pression en mai 2026, alors que le resserrement des conditions de liquidité, la croissance robuste du crédit et les ventes liées aux rachats de fonds communs de placement ont poussé les rendements à la hausse sur le marché monétaire et les instruments à revenu fixe à long terme, selon le dernier rapport Fixed Income Observer de Tata Mutual Fund.
Le rapport souligne que les rendements ont augmenté sur l’ensemble de la courbe au cours du mois, reflétant les pressions croissantes en matière de financement dans le système financier. Alors que les taux à court terme ont connu la plus forte hausse, les rendements des titres d’État et des obligations d’entreprises ont également augmenté dans un contexte d’attentes de conditions de liquidité plus strictes.
resserrement des liquidités
Le mouvement le plus important a été observé dans les instruments du marché monétaire. Les rendements des certificats de dépôt (CD) ont fortement augmenté sur toutes les échéances, le rendement des CD à 3 mois bondissant de 78 points de base (pdb) à 7,53 %, tandis que le rendement des CD à 6 mois a grimpé de 88 pdb à 7,70 %. Le rendement des CD à 12 mois a augmenté de 56 points de base à 7,83 %.
Les rendements des bons du Trésor ont également augmenté sur toutes les échéances, enregistrant des gains de 20 à 30 points de base sur le mois.
Selon le rapport, la hausse des taux à court terme est largement due à l’assèchement des liquidités dans le système bancaire et aux fonds communs de placement qui vendent des titres de créance pour répondre aux rachats des investisseurs.
« Au cours du dernier mois, de mai à avril, les rendements à court et à long terme ont augmenté. Les taux à court terme ont augmenté, poussés par le resserrement des liquidités et la vente de fonds communs de placement pour faire face aux rachats », indique le rapport.
À LIRE : Investissement en dépôt fixe : les investisseurs devraient-ils bloquer leur argent dans des FD offrant un rendement de 8 % ou envisager des obligations ?
Système bancaire
Les conditions de liquidité se sont considérablement resserrées au cours du mois. Le rapport note que la liquidité du système bancaire est passée de 2,83 crore lakh ₹ à 1,14 crore lakh ₹.
L’une des principales raisons de ce déclin a été l’intervention de la Reserve Bank of India sur le marché des changes pour atténuer la volatilité de la roupie. De telles interventions absorbent les liquidités du système bancaire, exerçant une pression à la hausse sur les coûts d’emprunt à court terme.
Dans le même temps, la demande de crédit est restée forte. La croissance du crédit bancaire s’est élevée à 16 % sur un an, nettement supérieure à la croissance des dépôts de 12 %, créant un déficit de financement et un resserrement supplémentaire des conditions de liquidité.
Le rapport souligne également le retrait des dépôts à vue du système bancaire, ce qui a accru les pressions sur les liquidités.
À LIRE : Le taux des pensions de la RBI baisse à 125 points de base : comment les emprunteurs immobiliers ont déjà économisé plus de 9 lakh ₹ – ce qui nous attend
Rendements des obligations d’État
L’impact du resserrement des liquidités était visible sur l’ensemble du marché des obligations d’État. Les rendements des titres d’État (G-Secs) ont augmenté sur l’ensemble de la courbe, en particulier sur les échéances plus courtes.
Les rendements G-Sec à 1 an et 3 ans ont augmenté de 12 points de base chacun à 6,56%, tandis que le rendement à 5 ans a augmenté de 21 points de base à 6,83%. Le rendement de référence G-Sec à 10 ans a grimpé de 9 points de base à 7,02 %.
Selon le rapport, la hausse des rendements à long terme a été largement influencée par la forte hausse des taux à court terme.
« Le segment 1 à 5 ans a connu une augmentation d’environ 10 à 20 points de base, tandis que l’extrémité longue de la courbe a augmenté de 1 à 10 points de base. Cela s’explique principalement par le mouvement haussier de la courbe des rendements à court terme », indique le rapport.
À LIRE : SIF vs AIF : comment les investisseurs fortunés choisissent des stratégies d’investissement alternatives
Obligations d’entreprises
Les marchés des obligations d’entreprises ont également reflété des inquiétudes croissantes concernant la liquidité. Le rapport observe que la courbe de rendement des obligations d’entreprises PSU notées AAA s’est inversée, ce qui indique que le marché s’attend à un resserrement durable des liquidités et à la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt à court terme.
Alors que les spreads des obligations d’entreprises se sont élargis sur la partie courte, les rendements augmentant plus rapidement que ceux des titres d’État, les spreads se sont rétrécis sur le segment 3 à 10 ans.
Dans l’ensemble, le rapport suggère que les conditions de liquidité, les tendances de croissance des dépôts et les actions de la RBI resteront des facteurs critiques influençant le marché de la dette indien dans les mois à venir, les investisseurs surveillant de près les coûts de financement et les mouvements de rendement sur l’ensemble de la courbe.
À LIRE : Vous comptez toujours uniquement sur le salaire ? Voici comment les Indiens génèrent des revenus passifs en 2026