Les ETF connaissent un regain de popularité, avec un actif total en Inde atteignant environ Rs. 4 000 000. 6,5 millions de millions de dollars. Cependant, il est essentiel d’être conscient du coût d’impact, car une liquidité moindre dans un ETF spécifique peut entraîner des coûts plus élevés. Par exemple, au sein d’une même catégorie d’ETF, telle que Nifty, les coûts d’impact peuvent varier considérablement, allant d’un minimum de 0,02 % à un maximum de 2 %.
Il est conseillé aux investisseurs d’évaluer soigneusement les données sur le volume et les coûts d’impact avant de prendre des décisions d’investissement. Dans une interview avec Navneet Dubey de BT Money Today, Arun Sundaresan, responsable ETF chez Nippon Life India Asset Management Ltd.
(NAM India), discute des risques potentiels pour les investisseurs individuels en ETF. Sundaresan se demande si les ETF peuvent fonctionner comme amortisseurs en raison de leur liquidité ou, à l’inverse, contribuer à une volatilité accrue. Extraits édités :
BT : Que sont les ETF et en quoi diffèrent-ils des fonds communs de placement ? Et comment pouvez-vous placer des ETF dans votre portefeuille dans les situations de marché actuelles ?
AS : Les fonds négociés en bourse, ou ETF, comme on les appelle, sont également des fonds communs de placement. La principale différence est que les ETF sont cotés en bourse au même titre que les actions ou les titres de créance. Les ETF reproduisent un indice particulier. Par exemple, un ETF Nifty aura les mêmes actions et dans la même proportion que l’indice Nifty 50. Les investisseurs peuvent participer au segment de marché comme ils le souhaitent.
Plusieurs types d’ETF permettent aux investisseurs d’investir sur les marchés d’actions, de titres à revenu fixe et de matières premières. Au sein de chaque classe d’actifs, vous avez le choix entre plusieurs fonds. Par exemple, les investisseurs pourraient investir dans des fonds basés sur la capitalisation boursière comme les grandes, moyennes ou petites capitalisations. Ils pourraient également jouer sur des secteurs ou des thèmes comme la banque, l’informatique, la consommation, etc. via des ETF. De même, il existe une multitude de stratégies obligataires et d’ETF sur l’or et l’argent qui permettent aux investisseurs d’effectuer leurs allocations d’actifs et d’avoir des stratégies d’investissement spécifiques. Par conséquent, quelles que soient les conditions du marché et en fonction des préférences d’investissement individuelles, les investisseurs peuvent choisir et investir dans une gamme d’ETF.
BT : Qu’est-ce que la liquidité exactement dans le contexte des ETF, et pourquoi est-elle si importante pour les investisseurs ?
AS : La liquidité pour les ETF est comme l’eau pour pêcher ; il est essentiel que lorsque les investisseurs tentent d’acheter un ETF en bourse, il y ait des vendeurs, et vice versa. Il doit y avoir un volume de négociation suffisant dans l’ETF concerné pour garantir que la transaction se déroule à des prix proches du prix affiché sur les bourses. Par exemple, pensez à une action ou à un ETF qui se négocie au prix de 100 et qu’un investisseur tente de vendre le même prix. Lorsqu’il passe l’ordre de vente, celui-ci devrait idéalement être exécuté à un prix proche de 100. Désormais, cela ne se produira que s’il y a un volume suffisant et que l’action ou l’ETF est liquide. Sinon, le coût d’impact (IC) serait élevé et le prix de vente pourrait être, disons, de 97 ou 98 au lieu de 100, auquel cas l’investisseur perdrait 2 à 3 % de rendement en raison du manque de liquidité. La liquidité, qui correspond essentiellement à un bon volume de transactions, est très importante dans le contexte des ETF et aurait une incidence directe sur les rendements.
BT : Pouvez-vous expliquer la différence entre la liquidité des marchés primaire et secondaire pour les ETF et comment chacun joue un rôle ?
AS : Le volume des échanges qui se produit sur les bourses correspond à la liquidité du marché secondaire. Un bon volume de transactions est essentiel pour garantir des transactions efficaces des ETF en bourse. Pour les transactions importantes, supérieures à Rs 25 crores, les investisseurs peuvent effectuer des transactions directement avec les sociétés de gestion d’actifs.
BT : Quels sont les indicateurs clés que les investisseurs peuvent utiliser pour évaluer la liquidité d’un ETF avant d’investir ? Avez-vous observé des tendances récentes en matière de liquidité des ETF, et qu’est-ce qui pourrait les motiver ?
AS : Le volume des transactions et le coût d’impact (IC) sont deux indicateurs importants que les investisseurs doivent évaluer avant de choisir d’investir dans des ETF. Ces données sont disponibles en bourse. Les investisseurs n’auront qu’à taper le nom de l’ETF et ils pourront trouver de nombreuses données sur l’ETF. Le volume des transactions pour toute période considérée et le coût d’impact de l’ETF sont publiés. Un volume de transactions plus élevé et un coût d’impact plus faible devraient être préférés.
Généralement, lorsque le sentiment général du marché est bon, les niveaux d’activité ont tendance à augmenter, ce qui se traduit par de meilleurs volumes. Cependant, les volumes ont tendance à différer entre les différents types d’ETF et au sein d’une même catégorie entre ETF. Par conséquent, les investisseurs doivent évaluer la même chose avant de prendre toute décision d’investissement.
BT : Pensez-vous que les ETF améliorent l’accès à diverses classes d’actifs pour les investisseurs particuliers en raison de leur liquidité ? En période de volatilité des marchés, les ETF peuvent-ils agir comme amortisseurs grâce à leur liquidité, ou peuvent-ils exacerber la volatilité ?
AS : Les ETF offrent certainement aux investisseurs la possibilité d’investir dans diverses classes d’actifs. Les actions, les titres à revenu fixe, l’or et l’argent sont les différentes classes d’actifs auxquelles les investisseurs pourraient s’exposer en utilisant les ETF. Il existe différentes stratégies au sein de ces classes d’actifs. Par exemple, il existe des ETF qui permettent aux investisseurs d’investir uniquement dans des titres d’État, ainsi que des ETF qui offrent une exposition aux obligations d’entreprises. Du côté des actions, il existe plusieurs ETF de stratégie innovants comme Dividend Yield, Value, etc., à travers lesquels des stratégies spécifiques pourraient être mises en œuvre. La volatilité du marché aurait également un impact sur les ETF, mais si les investisseurs s’en sortent bien en faisant correspondre leurs stratégies d’investissement à leurs objectifs, ils pourraient vivre une expérience agréable à long terme.
BT : Existe-t-il des types spécifiques d’ETF (par exemple, smart beta, thématiques) qui ont tendance à être plus ou moins liquides ?
AS : Au sein des ETF, les ETF basés sur la capitalisation boursière comme Nifty, Midcap, etc. ont tendance à être relativement plus populaires et, par conséquent, commandent des volumes plus élevés. D’autres types d’ETF, basés sur des stratégies spécifiques, pourraient être relativement moins liquides. Par conséquent, les investisseurs devraient augmenter et réduire progressivement leur exposition à ces fonds.
BT : Comment voyez-vous l’évolution du paysage de la liquidité des ETF en Inde au cours des prochaines années ?
AS : Les ETF gagnent en popularité. L’actif total des ETF en Inde s’élève à environ Rs 6,5 lakh crores. Cela représente environ 13 % de l’actif total des fonds communs de placement. Dans le scénario mondial, les actifs des ETF dépassent 10 500 milliards de dollars et, dans de nombreux pays développés, les actifs des ETF représentent plus de 50 % des actifs des fonds communs de placement. Nous prévoyons une croissance significative des ETF en Inde à l’avenir, ce qui améliorera encore le paysage de liquidité des ETF.
BT : Dans quelle mesure est-il crucial pour un investisseur de suivre les erreurs de suivi ?
AS : Un ETF doit répliquer très fidèlement l’indice sous-jacent. Par exemple, si un indice a généré des rendements de 10 %, le rendement de l’ETF devrait également être similaire. L’erreur de suivi mesure à quel point le rendement de l’ETF est proche de celui de l’indice et à quel point cette différence de rendement est volatile. Une erreur de suivi plus faible signifierait que l’ETF réplique fidèlement l’indice. C’est une indication de la qualité de la gestion de l’ETF et constitue l’une des considérations importantes pour les investisseurs.