Lorsque les marchés génèrent des rendements spectaculaires, les investisseurs ressentent souvent une attirance irrésistible vers les actifs les plus performants. Des fonds à petite capitalisation à l’argent, les récents gagnants ont tendance à attirer une attention disproportionnée. Mais les experts du marché préviennent que, même si la poursuite des plus performants est un comportement naturel, cela peut être dangereux sans un cadre discipliné.
Dhirendra Kumar, PDG et fondateur de Value Research, explique que les investisseurs sont convaincus que ce qui fonctionne actuellement continuera de fonctionner. « Les gens courent après les récents gagnants car ils s’attendent à ce que ce qui se passe actuellement se poursuive pendant un certain temps, voire pour toujours », a-t-il déclaré dans un podcast récent. Selon Kumar, cette tendance est particulièrement forte parmi les nouveaux investisseurs, qui confondent souvent dynamique et permanence.
Il est important de noter que les tendances du marché émergent rarement sans raison. « Ces tendances ne changent pas à la fin d’une année civile. Elles sont ancrées dans une certaine base », a-t-il déclaré. Une reprise peut être motivée par une demande croissante, une amélioration des bénéfices, des changements de politique ou un secteur sortant d’un ralentissement prolongé. À mesure que les prix augmentent, de plus en plus d’investisseurs affluent, renforçant ainsi cette tendance. « Les gens achètent parce que les prix augmentent, et parce que les prix augmentent, les gens achètent davantage », a-t-il déclaré, décrivant le cycle auto-réalisateur classique de l’investissement dynamique.
Cependant, Kumar prévient qu’aucune tendance ne dure indéfiniment. Les marchés sont cycliques et le retour à la moyenne finit par s’affirmer. « Le retour à la normale est une chose très puissante », a-t-il déclaré, ajoutant que les investisseurs ignorent souvent les signes avant-coureurs lorsque les rendements semblent trop bons pour abandonner. Même lorsque des doutes surgissent, « on ne veut toujours pas y croire », a-t-il noté.
Or, argent en 2025 vs autres
L’or et l’argent en 2025 étaient clairement les gagnants après des décennies de croissance nominale. L’or a augmenté d’environ 70 % jusqu’à présent cette année, tandis que l’argent a bondi de plus de 150 %, faisant de 2025 l’une des années les plus fortes depuis des décennies. Les tensions géopolitiques accrues, notamment entre les États-Unis et le Venezuela, ont alimenté la demande d’actifs refuges. La faiblesse du dollar américain et les attentes croissantes de baisses de taux d’intérêt ont encore renforcé l’attrait des métaux à faible rendement comme l’or.
Les prix de l’or sur le Multi Commodity Exchange of India (MCX) ont bondi de près de 78 % au cours de l’année écoulée, passant de 75 233 ₹ le 20 décembre 2024 à 1 33 589 ₹ le 22 décembre 2025. L’argent a réalisé des gains encore plus forts, bondissant de 144 % au cours de la même période, passant de 85 146 ₹ à 2 08 062 ₹ par kg. En revanche, l’indice de référence Nifty 50 n’a progressé que de 10,18 %, incitant de nombreux investisseurs à se tourner vers l’or et l’argent comme options d’investissement privilégiées.
Petites capitalisations en 2023, 2024
Les fonds à petite capitalisation en offrent un exemple récent. Après avoir généré des rendements exceptionnels en 2023 et 2024, de nombreux investisseurs ont commencé à croire que les petites capitalisations n’étaient plus risquées. Kumar a expliqué que le rallye a été alimenté par des afflux massifs dans un univers d’actions étroitement défini. « Lorsque vous disposez de trop d’argent pour poursuivre un certain univers défini, les prix augmentent », a-t-il déclaré. Les promoteurs détenant souvent environ 50 % des actions, le flottant disponible pour les actions à petite capitalisation est limité, ce qui les rend particulièrement sensibles aux entrées de capitaux importantes.
Des inquiétudes concernant les valorisations ont effectivement fait surface début 2025, mais Kumar affirme que la correction qui a suivi n’a pas été une catastrophe. « Après une année où les petites capitalisations ont augmenté de 60 %, suivie d’une autre année de 50 %, une année de baisse de 10 % n’est pas un désastre », a-t-il déclaré. L’épisode a toutefois rappelé que les rendements passés ne constituent pas un bon indicateur des performances futures.
La forte hausse de l’argent en 2025 a déclenché un comportement similaire, certains investisseurs le traitant comme « le nouveau Bitcoin ». Kumar estime que le rallye de l’argent repose sur des fondamentaux plus solides. « L’argent a trouvé une nouvelle utilité », a-t-il déclaré, soulignant la demande croissante des énergies renouvelables et des applications industrielles. La financiarisation via les ETF a également créé un nouveau flux de demande. Du côté de l’offre, « l’argent ne peut pas être augmenté par rapport à la demande », car il s’agit en grande partie d’un sous-produit de l’extraction du zinc, a-t-il expliqué.
Les investisseurs devraient-ils donc participer à des actifs chauds ? Les conseils de Kumar sont pragmatiques plutôt que prohibitifs. « Essayez-le, mais de manière limitée », a-t-il déclaré. Des allocations de 5 à 10 %, suggère-t-il, permettent aux investisseurs de bénéficier des tendances sans risquer la stabilité financière. « N’allez pas à 100 %, n’allez pas à 50 % », a-t-il prévenu.
En fin de compte, Kumar souligne l’importance de la structure et de la discipline. « Ayez un plan et soyez ancré dans un portefeuille diversifié », a-t-il déclaré. Le leadership des classes d’actifs change : les petites capitalisations, les actions de valeur, les PSU, les matières premières et les grandes capitalisations se sont toutes relayées. La leçon clé, conclut-il, est simple : « Les valeurs aberrantes peuvent être temporaires, mais la discipline est permanente.