L'or a généré un rendement de 29 % depuis le début de cette année, battant les grands indices du marché. Des rendements comparables ont été observés lors de la crise financière mondiale de 2008, puis après la Covid. Sachin Jain, PDG régional Inde du World Gold Council, dans une interview avec Teena Jain Kaushal de Business Today, s'attarde sur les principales tendances qui façonnent le marché de l'or, notamment l'essor de l'or numérique et les politiques gouvernementales visant à freiner la contrebande et à garantir la transparence.
Q : Quelles sont vos perspectives pour l’or en 2025 ?
En 2024, l’or a atteint un nombre record de 40 sommets en raison de divers facteurs qui changeaient chaque trimestre. Cependant, certains pilotes sont restés constants. Par exemple, les achats des banques centrales ont joué un rôle important. Au début de l'année, la banque centrale chinoise a réalisé d'importantes acquisitions avant de ralentir, tandis que d'autres banques centrales, comme la Reserve Bank of India (RBI), maintenaient un rythme soutenu. La RBI a acheté en moyenne 17 tonnes par trimestre, avec un total notable de 57 tonnes au cours du seul troisième trimestre.
L'instabilité géopolitique a également influencé les prix de l'or. Compte tenu des incertitudes qui perdurent à l’échelle mondiale, il est peu probable que cette tendance change prochainement. Les institutions financières, en particulier les marchés occidentaux, se sont engagées à enregistrer leurs bénéfices au cours du premier semestre en raison des prix élevés, mais les ETF ont depuis rebondi. Les investisseurs indiens ont fait preuve de résilience, la demande d'or physique tel que les lingots et les pièces ayant augmenté de 41 % en volume et de 83 % en valeur au dernier trimestre. Cela reflète une préférence croissante pour les actifs corporels malgré la hausse des prix de l’or.
Q : Quel impact le changement des taux de douane a-t-il sur les prix de l'or ?
Les récents changements apportés par le gouvernement à la fiscalité de l’or ont été transformateurs. En réduisant l’arbitrage entre les prix de l’or nationaux et internationaux, le gouvernement a considérablement freiné la contrebande. Cela évite non seulement les pertes de TPS, mais garantit également une concurrence équitable pour les acteurs organisés. Aujourd’hui, les prix de l’or en Inde sont presque au même niveau que les niveaux mondiaux, ce qui rend le marché plus transparent et compétitif.
Cette réforme reflète l'engagement du gouvernement à faire de l'Inde une économie plus propre et plus structurée. Il s'agit d'un grand pas en avant vers l'élimination des pratiques sans scrupules et le renforcement de la confiance dans l'industrie.
Q : Comment la demande de bijoux a-t-elle évolué en 2024 ?
La demande mondiale de bijoux est en baisse, mais le marché indien a connu un redressement unique. Dans un premier temps, la demande s'est effondrée au deuxième trimestre (avril à juin) en raison des prix élevés, mais elle s'est nettement redressée après une réduction des droits de douane annoncée par le ministre des Finances. Ce changement de politique a stimulé massivement la consommation, les mois d’août et septembre dépassant les moyennes historiques. Par exemple, pendant Diwali, les prix de l’or ont dépassé Rs 80 000 pour 10 grammes, ce qui a fait craindre une saison lente. Cependant, la demande des consommateurs a considérablement augmenté dans les derniers jours précédant le festival.
Il est intéressant de noter que de nombreux consommateurs indiens font preuve d’un agnosticisme quant aux prix de l’or, donnant la priorité aux achats pendant les périodes propices ou pour des besoins spécifiques comme les mariages. En conséquence, la consommation de bijoux a connu une augmentation de 10 % en volume au troisième trimestre (juillet à septembre), se traduisant par une hausse de 30 % en valeur.
Q : Quelles tendances ont été observées dans la consommation d’or rurale par rapport à la consommation urbaine d’or ?
La demande d'or de l'Inde rurale est motivée par l'épargne plutôt que par les investissements, contrairement à l'approche axée sur l'investissement de l'Inde urbaine. Malgré les prix élevés, les consommateurs ruraux ont continué à acheter de l’or comme forme d’épargne sûre. Les fortes moussons et la stabilité économique dans les zones rurales ont encore stimulé la consommation. Les consommateurs ont choisi d'échanger du vieil or contre du neuf, ce qui témoigne d'une confiance soutenue dans la valeur du métal.
Q : Quel est le statut des ETF et des obligations souveraines en or (SGB) en Inde ?
Les ETF sur l’or en Inde ont connu une croissance significative. Au début de l'année, les actifs sous gestion (AUM) étaient d'environ 40 à 41 tonnes, ils s'élèvent désormais à 53 tonnes. Cette croissance est remarquable compte tenu de l’adoption relativement lente des ETF au cours des 15 dernières années. Les consommateurs plus jeunes et avertis en matière financière privilégient de plus en plus les ETF en raison de leur commodité et de l’absence de problèmes de stockage.
En revanche, les obligations souveraines en or (SGB) n’ont pas fait l’objet de nouvelles émissions cette année. Même si les SGB offraient des avantages tels que des exonérations d’intérêts et d’impôts, leur manque de soutien physique en or pourrait avoir affecté la confiance des consommateurs. Les ETF apparaissent comme une alternative privilégiée, avec une sensibilisation et une éducation accrues sur leurs avantages susceptibles de stimuler davantage la croissance.
Q : Comment prévoyez-vous l’évolution des tendances de la consommation d’or ?
La consommation d'or en Inde devrait rester robuste, avec des projections comprises entre 700 et 800 tonnes pour l'année. Il s’agit d’une augmentation substantielle par rapport aux années précédentes, portée par une combinaison d’investissements et de demande de bijoux. Le comportement unique des consommateurs indiens, associé à des politiques favorables telles que la réduction des droits de douane, suggère un intérêt soutenu pour l'or en tant qu'actif financier et culturel. En outre, les progrès technologiques et les incertitudes géopolitiques devraient maintenir intact l’attrait de l’or en tant que valeur refuge.
Q : Que pensez-vous de l’or numérique ?
L’or numérique a beaucoup de potentiel en raison de sa facilité d’utilisation et de sa flexibilité. Il permet aux consommateurs, en particulier à la jeune génération, d’acheter des quantités fractionnées, comme 50 Rs d’or ou 10 grammes, ce qui n’était pas possible auparavant. Au World Gold Council, nous avons incubé ce concept selon lequel tout or numérique acheté est adossé à de l’or physique.
Même si cette approche a été couronnée de succès et continue de gagner en popularité à mesure que l’Inde devient de plus en plus numérique, l’absence de réglementation gouvernementale constitue un problème important. De nombreux acteurs sont entrés sur le marché avec des stratagèmes créatifs mais potentiellement trompeurs, comme par exemple des promesses de rendements irréalistes. Nous avons exhorté le gouvernement et les régulateurs à mettre en œuvre un cadre pour protéger les consommateurs. Sans réglementation, le risque d’escroquerie est élevé, ce qui pourrait nuire à la confiance des consommateurs.