Les prix de l’or se sont légèrement refroidis après avoir atteint des niveaux records, incitant les investisseurs à réévaluer si la récente correction offre une opportunité d’achat ou signale une phase de consolidation après un rallye extraordinaire en 2025. Même si la volatilité à court terme s’est accélérée, les perspectives plus larges pour le métal jaune restent constructives, selon les experts du marché.
Sur les marchés intérieurs, les contrats à terme sur l’or de février sur le Multi Commodity Exchange (MCX) s’échangeaient autour de Rs 1,35,668 pour 10 grammes, en hausse de 0,54%, même si les prix restaient en deçà des récents sommets. Auparavant, les contrats à terme sur l’or MCX avaient glissé de près de 1,4 %, soit environ Rs 2 000, à Rs 1,37 900 pour 10 grammes.
À l’échelle mondiale, l’or au comptant a chuté de 1,9% à 4 448,23 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or américain pour livraison en février ont baissé de 1,9% à 4 467,90 dollars.
Malgré ce recul, l’or a réalisé une performance époustouflante en 2025, augmentant de près de 80 % sur l’année. La reprise a été soutenue par les attentes d’une politique monétaire plus souple aux États-Unis, d’un dollar plus faible, de tensions géopolitiques persistantes, de niveaux élevés de dette souveraine et d’achats agressifs d’or par les banques centrales du monde entier.
Pourquoi l’or a bondi en 2025
La force de l’or cette année reflète une rare convergence de facteurs macroéconomiques favorables. Les réductions des taux d’intérêt par les principales banques centrales, ainsi que les attentes d’un nouvel assouplissement de la part de la Réserve fédérale américaine, ont stimulé la demande d’actifs non productifs. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux suggèrent que les marchés anticipent deux à trois réductions de taux de 25 points de base l’année prochaine, la première réduction étant considérée comme un tirage au sort d’ici mars.
Les conflits géopolitiques, les inquiétudes concernant la discipline budgétaire – en particulier aux États-Unis – et la forte augmentation des achats d’or par les banques centrales ont encore renforcé l’attrait de l’or comme protection contre l’incertitude. Les flux de fonds négociés en bourse (ETF) se sont également accélérés, renforçant ainsi la dynamique haussière.
Cette correction est-elle une opportunité d’achat ?
Les analystes préviennent qu’une certaine consolidation est naturelle après une reprise aussi forte. Jateen Trivedi, analyste de recherche vice-président – Matières premières et devises chez LKP Securities, s’attend à ce que l’or reste volatil à court terme, s’échangeant dans une large fourchette de 1,35 000 ₹ à 1,42 000 ₹ pour 10 grammes.
« La tendance générale reste volatile alors que les marchés réévaluent leurs positions après le récent fort rallye. Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale seront un déclencheur clé, tandis que les faibles volumes de transactions pendant les vacances pourraient exagérer les mouvements de prix », a déclaré Trivedi.
Aksha Kamboj, vice-président de l’India Bullion & Jewellers Association (IBJA), a déclaré que l’or continue de se maintenir à des niveaux proches des records en raison de la forte demande de valeurs refuge, de l’affaiblissement de la roupie et des attentes d’assouplissement monétaire mondial. Elle estime que les prix resteront probablement fermes malgré des reculs intermittents.
Ross Maxwell, responsable des opérations de stratégie mondiale chez VT Markets, a fait écho à ce point de vue, qualifiant l’or de allocation de base du portefeuille à l’horizon 2026, soutenu par les risques macroéconomiques et l’intérêt soutenu des banques centrales. Il a noté que même si l’argent peut offrir un potentiel de hausse plus élevé, il comporte également une plus grande volatilité en raison de sa dépendance à l’égard de la demande industrielle.
Perspectives pour 2026 et au-delà
Pour l’avenir, les analystes s’attendent généralement à ce que la hausse de l’or se prolonge jusqu’en 2026, même si la volatilité persiste. Trivedi prévoit que la bande de négociation de l’or augmentera au cours des 12 à 18 prochains mois, les prix pouvant potentiellement atteindre 1 50 000 ₹ pour 10 grammes.
Des institutions telles que Kotak Securities et UBS estiment que l’or entre dans une phase « plus élevée et plus longue », certaines projections plaçant les prix mondiaux à près de 5 000 dollars l’once au cours de la prochaine année. Les risques persistants de dépréciation des devises, la diversification des actifs fiduciaires et la politique d’assouplissement progressif de la Fed américaine devraient soutenir cette tendance.
Des risques à surveiller
Les experts préviennent que la dynamique de l’or pourrait s’affaiblir si les rendements réels américains augmentent fortement, si le dollar se renforce ou si les tensions géopolitiques s’atténuent sensiblement. Un ralentissement des achats des banques centrales ou un nouveau virage belliciste de la part des décideurs politiques mondiaux pourraient également limiter les gains.
Néanmoins, la plupart des analystes s’accordent sur le fait que toute correction significative sera probablement superficielle. Pour les investisseurs à long terme, les baisses peuvent offrir des opportunités d’accumulation plutôt que de signaler un renversement de tendance, la demande des banques centrales, l’attrait des valeurs refuges et la forte consommation de marchés comme l’Inde offrant un plancher durable pour les prix.