Les contrats à terme sur l’or et l’argent ont progressé lors des échanges de mercredi (26 novembre), soutenus par des signaux mondiaux fermes et une confiance croissante dans la possibilité que la Réserve fédérale américaine puisse abaisser les taux d’intérêt le mois prochain. Cette décision a prolongé la forte dynamique des métaux au cours des dernières semaines dans un contexte de ralentissement des données américaines, de discours accommodant de la Fed et d’un déplacement vers les actifs refuges.
Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), les contrats d’or de décembre ont augmenté de Rs 475, soit 0,38 %, à Rs 1,25 lakh pour 10 grammes, avec un chiffre d’affaires de 7 926 lots. Les contrats à terme sur l’argent pour livraison en décembre ont bondi de Rs 1 388, soit 0,89 %, à Rs 1,57 lakh par kilogramme en 8 239 lots. Les analystes ont attribué ce rebond à l’affaiblissement des indicateurs macroéconomiques américains et aux attentes croissantes d’assouplissement monétaire.
« Les prix de l’or et de l’argent ont bondi alors que le retard des données économiques américaines a renforcé les attentes d’une baisse des taux de la Fed en décembre », a déclaré Rahul Kalantri, vice-président des matières premières chez Mehta Equities.
À l’échelle mondiale, l’or du Comex pour livraison en décembre a grimpé de 28,20 $, ou 0,68 %, à 4 193,40 $ l’once, tandis que l’argent a progressé de 1,03 % à 51,61 $ l’once. La faiblesse des ventes au détail aux États-Unis et la modération de l’inflation de gros ont renforcé les paris sur l’assouplissement monétaire. Jigar Trivedi, analyste de recherche principal chez Reliance Securities, a noté que les ventes au détail de septembre n’ont augmenté que de 0,2 % après un solide chiffre d’août, signalant un ralentissement de la demande.
Les commentaires accommodants de hauts responsables de la Fed ont ajouté à cet élan. Prithviraj Kothari, directeur général de RiddiSiddhi Bullions Ltd., président de l’Association indienne des lingots et bijoutiers et président de l’Organisation du commerce international de Jain, a déclaré que les métaux « dansaient au rythme des paris de réduction des taux de la Fed », atteignant leurs plus hauts niveaux en plus d’une semaine malgré la force du dollar.
Il a souligné les remarques du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui a déclaré que le marché du travail était suffisamment faible pour justifier une nouvelle réduction d’un quart de point en décembre, même si les décisions ultérieures dépendront du retard des données économiques. Ses commentaires faisaient suite à la récente projection du président de la Fed de New York, John Williams, selon laquelle les taux pourraient baisser « à court terme ».
« Selon l’outil CME FedWatch, les investisseurs voient désormais 81 % de chances d’une baisse en décembre, contre 40 % la semaine dernière », a ajouté Kothari. Il a noté que les marchés se concentrent sur les prochaines données sur les ventes au détail, l’IPP et les inscriptions au chômage, qui fourniront une orientation plus claire sur la politique de la Fed.
Kothari a déclaré que l’or s’échangeait entre 4 000 $ (~ 1 21 000 ₹) et 4 200 $ (~ 1 27 000 ₹) sur les marchés internationaux, recommandant une approche d’achat en cas de baisse et de vente en cas de reprise. L’argent, a-t-il ajouté, se situe entre 49 $ (~ 1 50 000 ₹) et 53 $ (~ 1 60 000 ₹).
Dans le même temps, Ross Maxwell, responsable de la stratégie mondiale chez VT Markets, a déclaré que plusieurs catalyseurs haussiers – notamment les attentes de baisse des taux, les afflux d’ETF et les achats des banques centrales – sont déjà pris en compte. « De nouveaux déclencheurs seront nécessaires pour la prochaine étape du rallye », a-t-il déclaré, ajoutant que l’or reste le mieux adapté à une allocation à long terme.
L’or en 2026
Après avoir grimpé de plus de 60 % en 2025 – son meilleur gain annuel depuis 1979 – l’or entre désormais en 2026 avec un optimisme prudent, selon les dernières perspectives d’Axis Direct. La société s’attend à ce que la tendance structurelle à la hausse se poursuive, mais met en garde contre une volatilité plus forte à mesure que les décisions politiques, la géopolitique et les conditions de liquidité changent.
Le boom de 2025 a été alimenté par les turbulences politiques américaines, les réductions consécutives de la Fed, les achats records des banques centrales, l’accélération de la dédollarisation et les afflux massifs d’ETF. Pour 2026, Axis Direct prévoit des vents favorables potentiels liés aux risques d’hyperinflation, une diversification accrue par rapport au dollar, une demande continue d’ETF et un contexte géopolitique volatil.
Les risques incluent un virage belliciste de la banque centrale, un dollar plus fort, une demande chinoise plus faible et une géopolitique plus calme réduisant les flux vers les valeurs refuges.
Techniquement, l’or reste dans une phase haussière à long terme, Axis Direct projetant entre 1 40 000 et 1 45 000 Rs pour 10 g d’ici fin 2026, recommandant une accumulation sur les baisses comprises entre 1 08 000 Rs et 1 17 000 Rs.
Pour les investisseurs indiens, des gains modérés mais réguliers sont probables, même s’il est peu probable que l’extraordinaire hausse de 2025 se reproduise.