L’or devrait conclure 2025 sur une dynamique robuste, après avoir connu l’un de ses rallyes les plus notables depuis des décennies. Le métal a jusqu’à présent augmenté de 60 % cette année. Axis Securities affirme que l’or entrera en 2026 avec une dynamique favorable, mais pourrait être confronté à un paysage macroéconomique plus complexe.
En termes de potentiel de hausse supplémentaire, Axis Securities souligne plusieurs facteurs favorables qui pourraient prolonger la reprise jusqu’en 2026. Il s’agit d’éventuelles réductions supplémentaires des taux américains, des achats en cours de la banque centrale, d’importants afflux d’ETF, des risques géopolitiques et de la persistance de la dédollarisation des marchés émergents et des exportateurs de matières premières.
L’incertitude persistante, la politique monétaire accommodante et la demande structurelle des banques centrales pourraient aider le métal à atteindre de nouveaux sommets, selon la maison de courtage. Cependant, un renversement des rendements, un calme géopolitique ou une meilleure performance des actifs à risque pourraient freiner la reprise après une année extraordinaire.
Le rapport note que les mesures tarifaires du président américain Donald Trump et les appels répétés à des réductions plus rapides des taux de la Réserve fédérale américaine ont créé une incertitude persistante, incitant les investisseurs à se tourner vers l’or. De plus, la Fed a déjà procédé à deux baisses de taux cette année, en septembre et octobre, et une troisième est attendue en décembre – une séquence qui a maintenu les rendements réels à un niveau modéré.
Les banques centrales ont également joué un rôle essentiel dans la reprise, leurs achats restant un moteur majeur. Selon le rapport, les achats souverains ont dépassé 1 180 tonnes l’année dernière et devraient approcher les 1 000 tonnes en 2025, les afflux d’ETF apportant un soutien supplémentaire. La dédollarisation en cours sur les marchés émergents a encouragé les banques centrales à diversifier leurs réserves vers l’or, contribuant ainsi à une forte demande structurelle.
Les indicateurs techniques indiquent une tendance haussière continue au cours de la nouvelle année. Le rapport note que l’or MCX a dépassé de manière décisive au-dessus de 1,01 lakh ₹ à 1,06 lakh ₹ pour 10 grammes cette année et a récemment touché environ 1,32 lakh ₹ pour 10 grammes, maintenant une forte tendance structurelle à la hausse tant qu’il se maintient au-dessus de 1,02 lakh ₹ pour 10 grammes. Malgré la situation positive, le rapport souligne plusieurs vents contraires qui pourraient faire pression sur le lingot en 2026. Il s’agit notamment d’un retour à une politique monétaire belliciste, d’une reprise du dollar américain, d’un ralentissement de la demande des banques centrales, d’un apaisement des tensions géopolitiques, d’une poussée du risque dans les actifs alternatifs et d’une demande physique modérée sur des marchés clés comme l’Inde et la Chine.