Les prix de l’or ont légèrement augmenté jeudi, soutenus par un dollar américain plus faible et une demande renouvelée de valeurs refuges, les investisseurs pesant l’impact d’un éventuel arrêt prolongé du gouvernement et de nouveaux doutes sur la légalité des mesures tarifaires du président américain Donald Trump.
L’or au comptant a augmenté de 0,2% à 3 989,91 $ l’once à 13 h 40 HE (18 h 40 GMT), tandis que les contrats à terme sur l’or américain pour livraison en décembre se sont établis presque inchangés à 3 991 $. Le dollar a reculé de 0,5% après avoir atteint un plus haut de quatre mois lors de la séance précédente, rendant l’or plus abordable pour les investisseurs étrangers.
« Avec la fermeture du gouvernement américain et le scepticisme des juges de la Cour suprême sur l’affaire des tarifs douaniers, nous assistons à une reprise de l’offre refuge », a déclaré Peter Grant, vice-président et stratège principal des métaux chez Zaner Metals. « L’or est en passe de connaître une fin d’année assez décente. Un objectif de fin d’année compris entre 4 300 et 4 400 dollars l’once semble raisonnable. »
Les prix en Inde restent volatils
En Inde, les prix de l’or ont reflété les fluctuations mondiales. Après avoir atteint un sommet historique début octobre à environ Rs 132 770 pour 10 grammes (24K), les prix se sont depuis corrigés. Au 7 novembre 2025, l’or 24 carats était au prix de Rs 12 202 le gramme, en baisse de Rs 55 par rapport à la veille. La variété de 22 carats s’élevait à Rs 11 185 le gramme (en baisse de Rs 50), tandis que l’or de 18 carats s’échangeait à Rs 9 152 le gramme (en baisse de Rs 41).
Pour les quantités plus importantes, l’ajustement à la baisse a été plus marqué. Une barre de 100 grammes d’or 24 carats a chuté de Rs 5 500 par rapport au taux d’hier, avec des baisses similaires observées sur les segments 22 carats et 18 carats. Malgré ce déclin, les analystes affirment que les craintes persistantes d’inflation et l’incertitude mondiale pourraient maintenir le soutien de l’or à court terme.
L’attrait de l’or en tant que réserve de valeur a tendance à croître en période d’instabilité économique ou politique. Le métal profite également dans des environnements de taux d’intérêt plus bas, car il n’offre aucun rendement propre.
La politique de la Fed reste au centre des préoccupations
La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt pour la deuxième fois cette année la semaine dernière, et les marchés estiment désormais qu’il y a 72 % de chances qu’une nouvelle baisse des taux soit constatée en décembre. Cependant, la présidente de la Fed Bank de Cleveland, Beth Hammack, a averti que l’inflation obstinément élevée plaide contre un nouvel assouplissement de la politique.
Les traders surveillent de près les retombées potentielles des politiques commerciales de Trump et de la fermeture actuelle du gouvernement. « Cela nous surprendrait si l’or restait dans une fourchette autour de 4 000 dollars l’once alors que les capitaux spéculatifs se retiraient », ont écrit les analystes de SP Angel dans une note. « Les achats des banques centrales restent le principal facteur positif pour l’avenir. »
L’argent au comptant a augmenté de 0,3% à 48,22 $ l’once, tandis que le platine a chuté de 1,8% à 1 533,93 $ et le palladium a glissé de 2,7% à 1 381,18 $.
L’or est-il dans une bulle ou est-il simplement en train de se consolider ?
La question plus large pour les investisseurs reste de savoir si l’or est dans une bulle ou s’il fait simplement une pause avant sa prochaine hausse. L’or et l’argent ont atteint des niveaux record début octobre avant de reculer après la décision de la Fed sur les taux et un dollar plus fort.
L’or du Comex a brièvement dépassé la barre des 4 300 $ le mois dernier avant de clôturer le mois d’octobre à 4 013,4 $, en hausse de 3,24 % pour le mois. L’argent du Comex a gagné 3% pour s’établir à 48,25 $. Sur le MCX, l’or a clôturé en hausse de 3,4% à Rs 1,21,284 pour 10 grammes, tandis que l’argent a augmenté de 4,2% à Rs 1,48,399 par kilogramme.
L’ancien ministre britannique du Trésor et ancien président de Goldman Sachs Asset Management, Jim O’Neill, a averti que la récente hausse de l’or montrait un comportement « semblable à celui d’une bulle », motivée par l’enthousiasme des investisseurs particuliers et le FOMO. Cependant, il a également reconnu une forte demande structurelle – en particulier de la part des banques centrales, y compris des membres du groupe BRICS – cherchant à se diversifier en s’éloignant du dollar américain.
L’or est traditionnellement considéré comme une protection contre l’inflation. Même si l’inflation reste obstinément supérieure à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, O’Neill a souligné qu’elle ne s’est pas accélérée. Les rendements obligataires se sont détendus et les anticipations d’inflation se sont améliorées – des conditions qui réduisent généralement l’urgence de détenir de l’or. Pour cette raison, certains analystes affirment que la reprise a dépassé les fondamentaux.
Dans le même temps, O’Neill reconnaît un fort soutien en faveur du scénario haussier. Les banques centrales, en particulier celles du groupe en expansion des BRICS, augmentent leurs réserves d’or dans le but de réduire leur dépendance à l’égard du dollar américain. Cette diversification stratégique renforce le rôle de l’or en tant qu’actif monétaire mondial.
En fin de compte, O’Neill affirme que l’orientation future de l’or dépendra des tendances de l’inflation et des décisions politiques des banques centrales. Il reste ouvert d’esprit, notant que personne ne peut prédire avec certitude quel scénario dominera dans les mois à venir. « Personne ne peut prédire avec certitude quelle équipe dominera », a-t-il déclaré. « Mais une chose est claire : l’or est de nouveau au centre du débat sur les marchés mondiaux. »