Après neuf semaines consécutives de hausse, les prix de l'or et de l'argent ont fortement corrigé cette semaine, soulevant une question brûlante pour les investisseurs : le rallye a-t-il enfin atteint son sommet ?
Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), les contrats à terme sur l'or de décembre ont chuté de 0,44 % à Rs 1,23 552 pour 10 grammes vendredi matin, tandis que les contrats sur l'argent de décembre ont glissé de 0,98 % à Rs 1,47 052 par kg vers 9h06 IST. Cette baisse est intervenue avant la publication d'un rapport clé sur l'inflation américaine attendu plus tard dans la journée – des données qui pourraient influencer les décisions de la Réserve fédérale en matière de taux et l'orientation des matières premières mondiales.
Cette faiblesse marque la fin d'une séquence de neuf semaines de victoires consécutives pour l'or, le métal ayant chuté de plus de 5 % en début de semaine, sa plus forte chute sur une journée en cinq ans. La crise a également déclenché d'importantes sorties de fonds des ETF adossés à l'or, qui ont connu leur plus forte baisse quotidienne de leurs avoirs en cinq mois, suggérant une prise de bénéfices institutionnelle après une course record.
Événement statistique rare
Selon Alok Jain, fondateur de Weekend Investing, la récente chute de l'or était « un événement historique en termes statistiques ». Le 21 octobre, les prix de l’or ont chuté de 5,7 % en une seule séance, la plus forte baisse sur une journée depuis avril 2013. « Il s’agissait d’un événement de 4,5 sigma – quelque chose qui se produit statistiquement une fois tous les 2 40 000 jours de bourse », a expliqué Jain. « Près de 2 500 milliards de dollars de capitalisation boursière de l’or ont été anéantis en seulement 48 heures. »
L’argent a également connu une forte correction, plongeant de près de 9 % en une seule journée – la plus forte baisse depuis le krach pandémique de 2020. Cependant, Jain a averti que de tels reculs sont normaux après des rallyes historiques. « Avant cette baisse, l'or et l'argent avaient enregistré leur meilleur rallye depuis plus de quatre décennies », a-t-il déclaré. « Même après cette correction, l'argent reste en hausse de 67 % et l'or de 55 % pour l'année, surperformant quatre fois le S&P 500. »
Le taureau est-il écrasé ?
Jain a noté que des séquences de victoires similaires de neuf semaines dans l'histoire de l'or – enregistrées seulement cinq fois au cours des 55 dernières années – étaient généralement suivies de baisses à court terme, mais pas de la fin d'un marché haussier. « Dans les années 1980, l’or a cédé 32 % dans les deux mois qui ont suivi une telle séquence, mais a ensuite augmenté de 30 fois au cours de la décennie suivante », a-t-il déclaré. « Des corrections de 10 à 20 % après des mouvements paraboliques sont tout à fait normales. »
Il a attribué la correction actuelle aux transactions surpeuplées et aux positions à effet de levier. « Au cours de la semaine se terminant le 10 octobre, les fonds d'or et d'argent ont enregistré des entrées de 8,2 milliards de dollars. Lorsque les prix ont commencé à baisser, les traders à effet de levier ont été contraints de se retirer, amplifiant la vente », a-t-il déclaré. « Il s'agit d'un bouleversement classique dans un commerce encombré. »
Les fondamentaux restent intacts
Malgré la volatilité à court terme, les fondamentaux de l’or restent solides, a souligné Jain. « Les banques centrales achètent plus de 1 000 tonnes d'or par an. Elles ne le font pas par accident : elles se protègent contre les déficits budgétaires croissants, la dépréciation de la monnaie et l'affaiblissement de la confiance dans les systèmes fiduciaires », a-t-il expliqué.
Il a ajouté que le niveau de la dette américaine dépassant les 38 000 milliards de dollars renforce l'attrait de l'or comme couverture. « Tant que les gouvernements continueront à imprimer de la monnaie et à creuser leurs déficits, l'or continuera à agir comme antidote aux monnaies papier. »
Argent – le joker
L'argent, bien que bénéficiant du dynamisme de l'or, reste beaucoup plus volatil. « L'argent n'est pas un actif de banque centrale, donc ses fluctuations de prix sont plus fortes », a déclaré Jain. « Il convient mieux aux traders agiles qu'aux investisseurs conservateurs. Mais pour ceux qui supportent la volatilité, le potentiel à long terme reste fort. »
Selon les experts, la récente correction devrait être considérée comme un retracement sain plutôt que comme un renversement. Après une hausse de 33 % en seulement deux mois, l’or était sur le point de reculer. Historiquement, les marchés haussiers ont connu des retracements de 30 à 50 % avant de reprendre leur tendance haussière.
Comme l'a conclu Jain : « Si vous achetez de l'or ou de l'argent, faites-le dans une perspective de 10 ans. Ce n'est pas la fin du rallye, c'est simplement une pause dans un réalignement mondial beaucoup plus vaste. »
Pour l’instant, le graphique à court terme peut paraître fragile, mais le scénario à long terme pour les métaux précieux – tiré par les craintes d’inflation, l’assouplissement monétaire et les tendances à la dédollarisation – reste fermement haussier.