L’or est en passe d’enregistrer sa quatrième hausse mensuelle consécutive alors que les traders mondiaux parient de plus en plus que la Réserve fédérale américaine va abaisser les taux d’intérêt tant attendus lors de sa réunion politique de décembre. Le métal a augmenté presque tous les mois de 2025, le positionnant pour ce qui, selon les analystes, pourrait être sa meilleure performance annuelle depuis 1979, même si des données économiques américaines inégales – retardées par la fermeture du gouvernement – continuent de brouiller la visibilité, selon Bloomberg.
L’or au comptant s’est échangé à près de 4 170 dollars l’once vendredi, gagnant plus de 2 % au cours de la semaine. Un mélange de remarques conciliantes de la part des responsables de la Réserve fédérale et de publication reportée d’indicateurs économiques a renforcé les attentes d’une baisse des coûts d’emprunt. Puisque l’or ne rapporte pas d’intérêts, la baisse des taux renforce généralement son attrait. Les marchés des swaps intègrent désormais une probabilité de plus de 80 % d’une baisse de 25 points de base en décembre.
En Inde, les prix intérieurs ont reflété la tendance mondiale. Le 28 novembre 2025, l’or 24 carats est passé à Rs 126 580 pour 10 grammes, en hausse de Rs 630 par rapport à sa clôture précédente, tandis que l’or 22 carats était coté à ₹ 116 032. Les cours du lingot indien continuent de s’échanger avec une prime considérable par rapport à Dubaï. Dans le même temps, l’or 24 carats à Dubaï s’élevait à environ Rs 112 816 pour 10 grammes, soit un écart de prix inférieur de près de 12,2 % qui persiste avant même de tenir compte des droits et prélèvements locaux.
Pourquoi l’or évolue à la hausse
La dérive haussière de l’or est principalement alimentée par les paris croissants d’une baisse des taux en décembre. Les récents commentaires de hauts responsables de la Fed ont renforcé la confiance dans le fait que la banque centrale est prête à assouplir sa politique. La faiblesse de la confiance des consommateurs américains et les données plus faibles que prévu ont également soutenu le métal. Les marchés américains étant fermés jeudi pour Thanksgiving, les volumes d’échanges ont été modérés, mais la tendance directionnelle est restée intacte.
L’incertitude sur les marchés financiers mondiaux, la volatilité du pétrole brut et les mouvements du dollar américain continuent d’influencer les lingots. Généralement, un dollar plus fort déprime la demande d’or dans les autres monnaies, mais le dernier recul modeste du billet vert a aidé le lingot.
Aksha Kamboj, vice-président de l’India Bullion & Jewelers Association (IBJA) et président exécutif d’Aspect Global Ventures, a déclaré que les achats pendant la saison des mariages se maintiennent. « La demande d’or reste robuste et les corrections de prix ont été minimes. L’or continue d’être considéré comme un actif sûr, stable et à long terme. Avec des marchés des changes relativement stables, l’or offre à la fois sécurité et fiabilité aux investisseurs », a-t-elle déclaré.
Kamboj a ajouté que l’argent a également augmenté légèrement en raison de la stabilité de la consommation industrielle et de l’intérêt croissant des investisseurs. La demande réelle plutôt que la spéculation semble générer des gains, a-t-elle noté, renforçant ainsi la position de l’argent dans le cadre d’un portefeuille diversifié.
Taux de la Fed et investisseurs
Alors que la Réserve fédérale entre dans son black-out de communication à partir de samedi, les traders disséquent chaque point de données à la recherche d’indices sur l’orientation politique. La fermeture du gouvernement américain a retardé ou limité plusieurs publications économiques clés, rendant le travail de la Fed – et la prise de décision des investisseurs – plus difficile.
Vendredi matin, en Asie, l’or au comptant était en hausse de 0,3% à 4 171,18 $, tandis que les contrats à terme américains ont gagné une marge similaire à 4 215,80 $. L’indice Bloomberg Dollar Spot a légèrement baissé, offrant un soutien supplémentaire.
Les achats des banques centrales et les entrées constantes dans les ETF adossés à l’or ont maintenu les prix au-dessus de 4 000 dollars l’once tout au long du mois de novembre, même après le record du mois dernier au-dessus de 4 380 dollars. Les données de Bloomberg montrent que les afflux d’ETF sont restés fermes pendant trois semaines consécutives.
Une bonne fin 2025 ?
Les analystes s’attendent à ce que l’or reste soutenu jusqu’à la fin de l’année, soutenu par la forte accumulation des banques centrales et la demande persistante d’ETF. Beaucoup s’attendent à ce que le métal enregistre sa plus forte hausse annuelle depuis la fin des années 1970.
Les attentes en matière d’assouplissement monétaire restent également élevées. Les contrats à terme sur taux impliquent une probabilité de 87 % d’une baisse en décembre. Les remarques du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, et de la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, ont renforcé ce discours, même si tous les chefs régionaux de la Fed ne sont pas d’accord.
Kevin Hassett – considéré comme l’un des principaux prétendants à la succession de Jerome Powell à la présidence de la Fed – a publiquement plaidé en faveur d’une baisse des taux, faisant écho à la position du président Donald Trump. Étant donné que l’or surperforme généralement dans des environnements de taux bas, les perspectives politiques restent fermement favorables à ce métal.
Selon les analystes, les investisseurs particuliers devraient surveiller de près les prix nationaux et les signaux mondiaux avant de procéder à de nouveaux achats.