Dans une étape majeure pour rendre le système national de retraite (NPS) plus attrayant pour les employés du secteur privé et les travailleurs de concert, la Pension Fund Regulatory and Development Authority (PFRDA) a introduit des réformes radicales. À partir du 1er octobre, les gestionnaires de fonds de retraite (PFS) seront autorisés à concevoir et à proposer plusieurs schémas personnalisés, avec une exposition aux actions autorisée jusqu'à 100%.
Ce mouvement représente un changement net par rapport au système actuel, où les abonnés ne pouvaient choisir qu'un seul schéma avec des allocations prédéfinies et un maximum de 75% d'exposition aux actions. Le nouveau cadre multiple (MSF) permet aux gestionnaires de fonds de créer des offres adaptées à différentes catégories de travailleurs, tels que les employés des entreprises, les professionnels indépendants et les participants à l'économie numérique. Chaque schéma aura au moins deux variantes – une option modérée et une option à haut risque avec une exposition aux actions complètes. PFS peut également offrir des variantes à faible risque s'ils le souhaitent.
Flexibilité plus élevée
La flexibilité a un prix. En vertu de la MSF, les frais annuels sont plafonnés à 0,3% des actifs sous gestion (AUM) – beaucoup plus élevés que la plage actuelle de 0,03% à 0,09%. La PFS attirant plus de 80% de nouveaux abonnés à un régime peut également percevoir des frais d'incitation supplémentaires de 0,1%. Selon PFRDA, ces coûts sont justifiés étant donné la portée de l'innovation, de la diversification et du choix des abonnés.
Le cadre relie les régimes à l'identité PAN d'un abonné, permettant de multiples investissements sous un seul parapluie. Ce changement supprime les contraintes de la diversification et permet aux individus d'aligner plus étroitement les investissements avec les objectifs de retraite et de création de richesse.
Opportunités pour les fonds de pension
Pour la PFS, les réformes créent de la place pour l'innovation des produits et l'expansion du marché. Dans les normes PFRDA, ils peuvent désormais concevoir des régimes à travers des classes d'actifs telles que les actions (jusqu'à 100%), les titres du gouvernement (jusqu'à 100%), les obligations d'entreprise (jusqu'à 100%) et les actifs alternatifs (jusqu'à 5%) comme les FPI et les AIF. Chaque nouveau régime nécessitera l'approbation préalable de la PFRDA pour assurer la conformité.
Fonds et diversification
Fait intéressant, l'une des classes d'actifs à la croissance la plus rapide dans le NPS – les fonds d'investissement alternatifs (AIF), également connus sous le nom de schéma A dans les comptes de niveau I, a déjà démontré le potentiel de la diversification. Au cours de la dernière année, les AIF ont effectué jusqu'à 25% de rendements, surpassant considérablement des indices d'actions plus larges.
Offert par les 10 gestionnaires de fonds de retraite NPS, le régime A investit dans les FPI, les invites, les obligations supplémentaires de niveau 1 (AT1) et les instruments sécurisés. Les fonds de pension UTI et TATA, qui ont alloué une exposition plus élevée aux meilleurs interprètes, comme MindSpace REIT et Indigrid Invit, ont mené le tableau des rendements.
Cependant, ces rendements sont livrés avec des restrictions et des risques. Le schéma A est uniquement disponible pour les investisseurs de niveau I, et l'exposition est plafonnée à 5% du corpus sous l'option de choix actif. Ses fortes allocations aux liaisons AT1, aux FPI et aux invites le rendent vulnérable à la volatilité. Les obligations AT1, par exemple, peuvent suspendre les paiements des coupons ou être entièrement radiés en période de crise – comme le montre l'effondrement de Yes Bank 2020. De même, alors que les FPI et Invits offrent une exposition à des flux de trésorerie immobiliers et des infrastructures stables, ils restent cycliques et sensibles aux mouvements des taux d'intérêt.
Participation non gouvernementale
Malgré ces risques, la participation du NPS dans le secteur privé augmente fortement. Depuis 25, l'AUM total sous NPS a augmenté de 23% en glissement annuel à Rs 14,4 lakh crore, avec des abonnés non gouvernementaux contribuant à Rs 2,91 lakh crore, en hausse de 29% par rapport à l'année dernière. Depuis sa création, NPS a fourni des rendements moyens de 9,3%, mettant en évidence sa cohérence.
En combinant des choix de capitaux propres plus larges, des schémas innovants comme les AIF et l'efficacité fiscale, le nouveau cadre devrait faire du NPS un outil d'épargne-retraite beaucoup plus flexible, compétitif et adapté aux investisseurs pour la main-d'œuvre en évolution de l'Inde.