Le marché immobilier de l'Inde peut être en plein essor sur le papier, mais le gourou de l'évaluation Aswath Damodaran prévient qu'il est construit sur un terrain fragile, l'appelant «encore plus surévalué» que les marchés boursiers du pays et offrant peu de refuge aux investisseurs qui recherchent de la valeur.
Dans un podcast avec NDTV, Damodaran n'a pas haché des mots sur le dilemme confronté à des investisseurs nationaux. «Si les actions indiennes sont surévaluées, qu'allez-vous faire exactement? Vous allez acheter des biens immobiliers indiens, ce qui est encore plus surévalué à bien des égards?» il a demandé.
Damodaran a longtemps critiqué le marché immobilier de l'Inde comme spéculatif et déconnecté des fondamentaux.
Malgré la hausse des évaluations – le secteur a atteint 482 milliards de dollars en 2024 et devrait plus de double d'ici 2030 – il soutient que les préférences culturelles, la mauvaise application réglementaire et la demande non durable des investisseurs ont déformé les prix.
Les rendements locatifs dans les grandes villes restent parmi les plus bas dans le monde, un drapeau rouge à la vue de Damodaran. « Les prix ne sont pas fixés par l'utilité ou les flux de trésorerie », a-t-il déclaré précédemment, « mais par la croyance et l'inertie. »
Les données sur l'abordabilité soutiennent son scepticisme. À Mumbai, les ménages dépensent jusqu'à 48% de leurs revenus pour le logement. Pendant ce temps, les prix résidentiels moyens ont augmenté de 6,5% en 2025 et devraient sauter 7,5% supplémentaires en 2026. Le segment la plus rapide? Les maisons de luxe au prix entre 1 et 3 crore – maintenant près de la moitié de toutes les ventes.
Alors que les réformes réglementaires comme le RERA ont amélioré la transparence, Damodaran soutient qu'ils n'ont pas rallumé dans l'élan du marché. La location de bureaux a atteint un record de 79 millions de pieds carrés en 2024, et l'investissement de l'exercice 2010 a dépassé 6,99 milliards de dollars, mais les fondamentaux sont toujours à la traîne.
Alors que les investisseurs s'accumulent dans de nouvelles classes d'actifs comme les FPI et les centres de données, l'avertissement de Damodaran est marqué: «Il n'y a pas de place facile pour (les Indiens) de mettre leur argent.»