Dans le paysage financier volatil d'aujourd'hui, où l'inflation augmente, les tensions géopolitiques, les oscillations des taux d'intérêt et les corrections du marché des actions font régulièrement la une des journaux, les investisseurs sont confrontés à un défi clé de la génération de rendements à long terme sans être dépassé par des risques à court terme.
L'approche traditionnelle
Pendant des années, l'approche traditionnelle s'appuyait fortement sur une seule classe d'actifs. Cependant, une décennie de données (CY 2015-2024) propose une histoire convaincante: aucune classe d'actifs unique a systématiquement surpassé dans tous les environnements du marché. Les capitaux propres, les titres à revenu fixe et les produits ont tous tourné à tour de rôle à tour de rôle et à la traîne (voir figure 1).
Dans CY 2015, en termes de rendements, les titres à revenu fixe ont ouvert la voie, offrant un refuge sûr pendant une période de prudence du marché. L'année suivante, le bâton est passé aux matières premières. Ce leadership a de nouveau tourné dans CY 2017, car les actions ont livré une performance exceptionnelle (voir Fig 1).
Cependant, dans une démonstration claire de l'évolution de la dynamique du marché, les produits ont réaffirmé la domination au cours des trois années civiles suivantes.
De plus, diverses classes d'actifs telles que les actions, les titres à revenu fixe, l'or et l'argent ont toujours présenté des comportements de retour distincts pendant les phases comparables du cycle de marché. Considérez la dynamique contrastée observée à travers deux phases distinctes du marché haussier.
Au cours de la période du 10 décembre 2011 au 1er mars 2015, les actions ont livré un rendement stellaire, surpassant considérablement d'autres classes d'actifs, tandis que l'or et l'argent ont diminué (voir Fig 2).
Cependant, dans un rassemblement des actions plus récent du 1er avril 2023 au 27 septembre 2024, tandis que les actions ont toujours mené en termes de rendement, l'écart de performance s'est considérablement rétréci. L'or et l'argent ont fourni des rendements robustes et le revenu fixe a généré un rendement stable (voir Fig 2).
Cette divergence souligne le fait que différents types d'investissements ont tendance à répondre de manière unique à des conditions macroéconomiques ou financières similaires (voir figure 2).
Remarque – l'ESB 200 TRI est considéré comme décrit les rendements en actions, le prix de l'or est considéré comme décrit les rendements de l'or, le prix de l'argent est considéré comme décrit les rendements en argent et l'indice de dette de courte durée nifty est considéré comme indiquant les rendements à revenu fixe (FI).
Remarque – Les rendements calculés sont sur une base absolue pour la période référée et sont redigées à 100. Avertissement: les performances passées peuvent ou non être maintenues à l'avenir. Source: MFI Explorer, Bloomberg
Les données / statistiques sont données uniquement pour expliquer comment les différentes classes d'actifs ont différents niveaux de rendements dans différentes phases de marché. Les informations ci-dessus ne doivent pas être interprétées comme une garantie ou une indication des résultats futurs.
L'avantage Maas: cohérence à travers le chaos
Les chiffres montrent que aucune classe d'actifs n'a fourni un leadership cohérent dans tous les cycles. Cela dit, la variabilité n'est pas un défaut mais une fonctionnalité. Lorsqu'il est exploité correctement, il devient un puissant outil de diversification grâce à la stratégie d'allocation multi-actifs (MAAS).
En distribuant stratégiquement le capital dans différentes classes d'actifs, les investisseurs peuvent gérer efficacement les risques et viser à obtenir des rendements cohérents au fil du temps. Cette approche diversifiée permet de réduire la volatilité, de lisser les fluctuations des rendements et d'améliorer la résilience globale d'un portefeuille.
En répartissant les investissements dans diverses classes d'actifs, telles que les actions, la dette et les produits de base, les investisseurs peuvent viser à s'assurer que la sous-performance d'une classe d'actifs est compensée par la meilleure performance d'un autre. Cette approche dynamique de l'allocation des actifs peut aider le portefeuille contre les oscillations du marché et les ralentissements économiques.
De plus, l'examen des rendements civiles du cadre du MAAS par rapport aux classes d'actifs individuelles peint un schéma clair de cohérence et de résilience. Alors que le MAAS a enregistré des rendements négatifs dans CY 2015, il a rapidement rebondi avec un gain dans CY 2016 et s'est renforcé pour fournir des rendements dans CY 2024 (voir figure 3).
Contrairement aux classes d'actifs autonomes qui éprouvent souvent des fluctuations nettes en raison des pressions cycliques, le MAAS démontre une capacité à amortir les risques à la baisse et à capturer le potentiel à la hausse, soulignant sa valeur en tant que stratégie d'allocation de base dans des environnements de marché incertain et dynamique (voir figure 3).
Fig 3
Remarque – L'ESB 200 TRI est considéré comme décrit les rendements en actions, le prix de l'or est considéré comme décrit les rendements des matières premières et l'indice de dette de courte durée Nifty est considéré comme décrit les rendements à revenu fixe.
Source: MFI Explorer, Bloomberg. Remarque – Les rendements de l'année civile sont des rendements ponctuels pour l'année civile; Données du 1er janvier 2015 au 31 décembre 2024; Avertissement: les performances passées peuvent être maintenues ou non être maintenues à l'avenir.
Les données / statistiques sont données uniquement pour expliquer comment différentes classes d'actifs ont fourni des rendements variables. Les informations ci-dessus ne doivent pas être interprétées comme une garantie ou une indication des rendements futurs.
En outre, l'analyse du TCAG quotidienne à 3 ans montre que le MAAS aide à optimiser les rendements avec une volatilité nettement moins. Cela suggère que le MAAS offre une performance convaincante ajustée au risque, offrant aux investisseurs une croissance au niveau des capitaux propres tout en minimisant les fluctuations généralement associées à des classes d'actifs plus volatiles (voir Fig 4).
Fig 4
Remarque – l'ESB 200 TRI est considéré comme décrit les rendements en actions, le prix de l'or est considéré comme décrit les rendements de l'or, le prix de l'argent est considéré comme décrit les rendements en argent et l'indice de dette de courte durée nifty est considéré comme indiquant les rendements à revenu fixe (FI).
* MAAS (stratégie d'allocation multi-actifs) = 65% * BSE 200 tri + 20% * Indice de dette de courte durée Nifty + 10% * Prix de l'or + 5% * Prix de Silver Source: MFI Explorer, Bloomberg. REMARQUE – Les rendements sont des rendements CACT de 3 ans comme sur la base de roulement quotidienne;
Données du 1er janvier 2015 au 31 mars 2025.; Avertissement: les performances passées peuvent être maintenues ou non être maintenues à l'avenir.
Les données / statistiques sont données uniquement pour expliquer comment la diversification du portefeuille entre différentes classes d'actifs aide à mieux les rendements ajustés à risque avec une volatilité plus faible. Les informations ci-dessus ne doivent pas être interprétées comme une garantie ou une indication des résultats futurs ou des rendements de MAAF en tant que catégorie.
Selon l'étude de Brinson, souvent considérée comme l'un des efforts de recherche les plus complets de la gestion du portefeuille, 91,5% des rendements d'un portefeuille peuvent être attribués à des décisions d'allocation d'actifs plutôt qu'au calendrier du marché ou à la sélection de sécurité individuelle.
En conclusion
L'avenir de l'investissement ne réside pas dans le choix entre l'équité, la dette ou l'or et l'argent, mais dans l'intégration de tous. À mesure que les marchés deviennent plus complexes, les portefeuilles doivent évoluer pour rester résilients, réactifs et axés sur les résultats.
L'auteur est responsable des actions, Canara Robeco Asset Management Company Limited