Les fonds d’investissement alternatifs (FIA) axés sur le climat émergent rapidement comme une destination sérieuse pour les capitaux privés à long terme en Inde, attirant non seulement des fonds axés sur l’ESG, mais aussi des allocations traditionnelles de particuliers fortunés (HNI), de family offices et de commanditaires institutionnels (LP). Ces fonds, réglementés par les Règlements sur les fonds d’investissement alternatifs de 2012 du SEBI, sont de plus en plus considérés comme des véhicules permettant de capter une croissance structurelle plutôt que comme des jeux à impact de niche.
Contrairement aux fonds communs de placement qui investissent largement dans des titres cotés, les FIA mettent en commun des capitaux privés pour soutenir des startups, des sociétés non cotées et des projets d’infrastructure. Les FIA axés sur le climat, en particulier, ciblent des domaines tels que l’énergie propre, la mobilité électrique, la gestion de l’eau et la décarbonation industrielle – des segments qui nécessitent un capital patient et offrent des rendements à haut risque, illiquides mais potentiellement démesurés.
L’ampleur de l’intérêt est visible dans les récentes collectes de fonds. Le FIA de catégorie I de Climate Angels a levé environ Rs 475 crore auprès de plus de 150 LP et a investi dans 19 startups couvrant la mobilité propre, l’eau et la durabilité. À l’échelle mondiale, TPG Rise Climate vise un fonds d’un milliard de dollars, dont près de 70 % sont axés sur l’Asie et l’Inde, et a déjà obtenu des engagements d’environ 1,25 milliard de dollars. Dans l’ensemble, le secteur indien des FIA a dépassé Rs 15 lakh crore d’engagements, soulignant le rôle croissant des marchés privés dans le financement de thèmes à long terme.
Les changements réglementaires ont également renforcé l’écosystème. Le deuxième amendement du SEBI à la réglementation des FIA en septembre 2025 a introduit des véhicules de co-investissement pour les FIA de catégories I et II, retravaillé le cadre des fonds providentiels et simplifié les normes pour les investisseurs qualifiés. Un amendement ultérieur en novembre a permis d’assouplir le régime réglementaire pour les FIA qui s’adressent exclusivement aux investisseurs qualifiés. Les FIA de catégorie II sont désormais également soumis à une dématérialisation des investissements d’ici octobre 2025, à une due diligence renforcée pour les LP concentrés et à un accès élargi à la dette et aux titres non cotés. Ensemble, ces mesures visent à améliorer la transparence tout en encourageant la formation de capital dans des secteurs prioritaires tels que le financement climatique.
Selon Sandiip Bhammer, fondateur et associé directeur de Green Frontier Capital, ce changement est motivé par le mécontentement à l’égard des classes d’actifs traditionnelles. « Les HNI et les family offices réaffectent leurs capitaux parce que les actifs traditionnels ont du mal à générer des rendements constants et ajustés au risque. Les marchés publics semblent surévalués et cycliques, tandis que les marchés privés offrent un accès à des thèmes de croissance structurelle avec une meilleure gouvernance et une protection contre les baisses », a-t-il déclaré. Les FIA, a-t-il ajouté, permettent aux LP de participer plus tôt à la création de valeur, là où la richesse à long terme est de plus en plus créée.
Il est important de noter que les FIA axés sur le climat ne sont plus évalués comme des allocations ESG autonomes. « Parmi les LP sophistiqués, les FIA climatiques sont désormais évalués aux côtés des fonds de capital-risque et de capital-investissement traditionnels », a déclaré Bhammer. L’attention s’est déplacée vers des fondamentaux tels que l’évolutivité, l’efficacité du capital et la visibilité de sortie, le climat étant considéré comme une opportunité intersectorielle plutôt que comme un pari purement axé sur l’impact.
Les idées fausses persistent cependant. Une croyance commune est que l’investissement climatique nécessite un compromis entre rendements et impact. « En Inde, les technologies climatiques sont motivées par des facteurs économiques : compétitivité des coûts, réglementation et changements dans la chaîne d’approvisionnement », a déclaré Bhammer, ajoutant que de nombreux segments sont déjà en pleine expansion et que le risque le plus important pourrait survenir trop tard.
Au cours des cinq prochaines années, les capitaux LP devraient affluer de manière plus agressive vers les infrastructures de transition énergétique, la mobilité et le financement électriques, le stockage par batteries, la décarbonation industrielle et l’agriculture résiliente au climat – des domaines où la décarbonation s’aligne sur les priorités nationales et les résultats commerciaux clairs. Alors que l’Inde s’efforce d’atteindre ses objectifs de zéro émission nette, les FIA axés sur le climat deviennent de plus en plus une allocation de base du marché privé, et non seulement un complément ESG.