Le Centre se retient actuellement sur l'émission de nouvelles obligations souverains d'or (SGB), citant la nécessité d'adopter une stratégie de «gestion de la dette prudente» au milieu des prix de l'or qui ont considérablement augmenté le coût des emprunts.
Dans une réponse écrite dans le Rajya Sabha, le ministre d'État aux finances, Pankaj Chaudhary, a déclaré que le gouvernement évalue divers instruments financiers, tels que les titres du gouvernement, les projets de loi du Trésor et les SGB – fondés sur les coûts relatifs. Les prix de l'or ont augmenté de plus de 70% depuis la dernière tranche en février 2024 (série IV, 2023-24), les SGB sont devenus une option moins attrayante pour la collecte de fonds.
« Il est impératif pour une stratégie prudente de gestion de la dette de considérer soigneusement le facteur ci-dessus (réduire le coût des emprunts) », a déclaré le ministre, ajoutant que la décision d'émettre de nouvelles tranches dépendra des évaluations continues de l'emprunt des coûts.
Le gouvernement a déclaré que les récents troubles géopolitiques mondiaux ont été un moteur majeur de l'inflation des prix de l'or, qui à son tour a augmenté le coût de la mobilisation des fonds via SGBS. La pause actuelle, a déclaré des responsables, est une décision calibrée pour réduire la tension financière.
Depuis son lancement en 2015, le programme SGB a collecté des abonnements d'une valeur de 72 275 crore, représentant environ 146,96 tonnes d'or sur 67 tranches. De cela, 18,81 tonnes ont été rachetées au 15 juin 2025.
Sur le Scheme de monétisation de l'or (GMS), Chaudhary a déclaré que le gouvernement avait interrompu les composants de dépôt à moyen et à long terme du 26 mars 2025, en raison de l'évolution de la dynamique du marché. Seuls les dépôts à court terme (STGD) restent opérationnels en vertu du GMS, qui a mobilisé un total de 37,81 tonnes d'or jusqu'à présent.
GMS a été lancé en 2015 pour canaliser le ménage inactif et l'or institutionnel dans le système financier. Cependant, la hausse des prix de l'or a rendu le programme plus coûteux pour le gouvernement.
Répondant à des questions sur la question de savoir si les GM et les SGB ne parviennent pas à atteindre leurs objectifs – malgré le stock massif d'or détenu par les Indiens – Chaudhary a cité le rapport de juillet 2023 du World Council en juillet 2023. On estime que les ménages et les institutions religieuses en Inde détiennent 23 000 à 25 000 tonnes d'or d'une valeur de près de 1,4 billion de dollars.
Il a souligné que les deux régimes visaient à réduire efficacement la dépendance à l'or physique et à mobiliser efficacement les ressources. « Une décision sur le mode de mobilisation des ressources est prise après avoir dûment compte du coût relatif au gouvernement », a-t-il déclaré.
Le ministère a confirmé que de nouvelles émissions de SGB seraient évaluées attentivement, équilibrant l'intérêt des investisseurs avec l'objectif plus large de la gestion de la dette rentable.
Le programme SGB, lancé en 2015 pour limiter la demande d'or physique, a suscité un intérêt important des investisseurs au fil des ans. Selon le ministère des Finances, le programme a amassé des abonnements totalisant environ 146,96 tonnes d'or – évaluées à environ 72 275 crore – des tranches de 67 ₹ au 31 mars 2025.
La Reserve Bank of India (RBI) a récemment annoncé que le prix de rachat prématuré pour les obligations souverains d'or (SGB) 2018-19-19 V sera de Rs 9 820 par unité. Ces obligations devraient être rachetées le 22 juillet 2025.