SBI Research a appelé à une plus grande clarté fiscale sur les titres publics (G-secs) et à des règles plus claires pour les emprunts commerciaux externes (BCE), affirmant que de nouvelles mesures politiques pourraient approfondir les possibilités d’emprunt intérieur et aider à soutenir les flux de capitaux dans un contexte de pression persistante sur la balance des paiements de l’Inde.
Dans son rapport Ecowrap daté du 15 octobre, la branche recherche de la State Bank of India a déclaré que la roupie pourrait rester en territoire d’appréciation, mais que les turbulences financières mondiales et les déficits persistants du compte de capital laissent peu de place à la complaisance. La Reserve Bank of India (RBI) a pris des mesures pour stabiliser les conditions du marché, tandis que le gouvernement doit désormais s’attaquer aux frictions structurelles qui pourraient affecter les décisions d’investissement et de financement.
SBI Research a déclaré qu’une plus grande clarté sur la fiscalité liée aux G-secs, aux règles de la BCE et à la politique en matière d’IA pourrait contribuer à approfondir les voies d’emprunt nationales et à soutenir les flux de capitaux.
Clarté des politiques et options d’emprunt
Le rapport ne détaille pas les changements fiscaux spécifiques ni les propositions de modifications des règles de la BCE. Sa recommandation plus large est de réduire l’incertitude politique afin d’améliorer l’environnement des emprunts intérieurs et des entrées de capitaux. Des règles plus claires pourraient aider les entreprises et les investisseurs à évaluer les options de financement, même si le rapport ne quantifie pas l’effet probable d’un quelconque changement.
SBI Research a également appelé à une feuille de route crédible et limitée dans le temps pour l’intelligence artificielle couvrant la gouvernance des données, la responsabilité, la conformité et l’infrastructure. Il a déclaré que des règles prévisibles seraient importantes pour attirer les investissements dans l’écosystème indien de l’IA alors que la concurrence pour les capitaux liés à la technologie s’intensifie.
Pressions sur le compte de capital
Le rapport met en évidence un changement dans la situation de la balance des paiements de l’Inde. Alors que les épisodes précédents de forte dépréciation de la roupie étaient largement associés à des pressions sur le compte courant, les déficits du compte de capital sont devenus persistants depuis décembre 2024, indique le rapport. SBI Research a fait valoir que la gestion de la roupie nécessite désormais de prêter attention aux vulnérabilités des deux comptes.
La dette combinée des investissements directs à l’étranger et les sorties de capitaux propres ont atteint 27,2 milliards de dollars au cours de l’exercice 25 et 27,8 milliards de dollars au cours de l’exercice 26, contre 13,4 milliards de dollars et 13,7 milliards de dollars au cours des deux exercices précédents, respectivement. Le rapport appelle également à un examen plus approfondi des envois de fonds non essentiels à l’étranger dans le cadre du programme de transfert de fonds libéralisé afin de conserver les devises.
Les conditions du marché obligataire mondial ajoutent à l’incertitude. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a brièvement franchi 5,32 % le 14 octobre après des données d’inflation américaine plus élevées que prévu, avant de retomber autour de 5,19 %. Le rendement des obligations d’État indiennes à 10 ans s’établissait à environ 7,38 % et SBI Research a déclaré qu’il pourrait atteindre 7,6 %.
Le rapport indique que des mesures politiques en matière de fiscalité, de règles de la BCE, d’investissements étrangers et d’IA pourraient contribuer à renforcer les flux de capitaux. Il s’agit de recommandations de SBI Research, plutôt que de mesures annoncées par le gouvernement.