Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a proposé un cadre réglementaire pour permettre aux fiducies de placement immobilier (REIT) et aux fiducies de placement dans les infrastructures (InvIT) cotées en bourse d’émettre des certificats de dépôt (DR), une mesure visant à élargir les possibilités d’investissement à l’étranger et à attirer davantage de capitaux étrangers dans les secteurs de l’immobilier et des infrastructures en Inde.
Dans un document de consultation publié mardi, le régulateur a déclaré que la proposition permettrait aux REIT et aux InvIT cotés en bourse d’émettre des certificats de dépôt libellés en devises dans les juridictions étrangères autorisées. Ces DR seraient adossés aux parts REIT ou InvIT sous-jacentes déposées auprès d’un dépositaire national en Inde.
Une nouvelle voie pour les investisseurs étrangers
Selon SEBI, l’introduction d’un cadre DR pour les REIT et les InvIT créerait une option d’investissement supplémentaire pour les investisseurs étrangers en leur permettant de négocier ces instruments en devises sur des bourses internationales reconnues. Le régulateur a déclaré que la proposition pourrait également aider les REIT et InvIT indiens à exploiter un pool plus large de capitaux mondiaux et à améliorer leur visibilité internationale.
Les certificats de dépôt sont des instruments libellés en devises étrangères émis par un dépositaire étranger dans une juridiction autorisée contre des titres indiens éligibles détenus auprès d’un dépositaire national. Étant donné que les investisseurs négocient des DR à l’étranger au lieu des unités sous-jacentes en Inde, l’instrument offre une voie familière aux investisseurs internationaux cherchant à s’exposer aux actifs indiens.
Selon l’ordonnance Sebi, le Depository Receipts Scheme, 2014, stipule qu’un « certificat de dépôt » désigne « un instrument libellé en devises étrangères… émis par un dépositaire étranger… au dos de titres autorisés » déposé auprès d’un dépositaire national. L’ordonnance note en outre que les « titres autorisés » incluent les titres en vertu de la loi de 1956 sur les contrats de valeurs mobilières (réglementation), ainsi que les instruments dématérialisés similaires émis par des sociétés privées qui peuvent être acquis par des non-résidents en vertu de la loi sur la gestion des changes (FEMA) de 1999.
Lacune réglementaire à combler
SEBI a noté que le Depository Receipts Scheme, 2014 et les Foreign Exchange Management (Non-Debt Instruments) Rules, 2019, autorisent déjà l’émission de Depository Receipts contre des titres éligibles, y compris des parts de REIT et d’InvIT. Cependant, les réglementations REIT et InvIT ne contiennent actuellement aucune disposition permettant de telles émissions, malgré le cadre juridique plus large qui les autorise.
Pour combler cette lacune, le régulateur a proposé d’insérer de nouvelles dispositions dans les réglementations REIT et InvIT qui permettraient explicitement l’émission de certificats de dépôt, sous réserve du respect des réglementations et des exigences opérationnelles de SEBI.
InvITs privés exclus
Le cadre proposé s’appliquera uniquement aux REIT et aux InvIT cotés en bourse. SEBI a exclu les InvIT cotés en bourse car ils ont un lot de négociation minimum de 25 lakh ₹ et ne peuvent émettre des parts qu’à des investisseurs institutionnels et des personnes morales. De telles restrictions ne peuvent pas être appliquées efficacement une fois que les DR sont émis et négociés sur les marchés étrangers.
SEBI a déclaré que le cadre opérationnel détaillé pour l’émission de DR par les REIT et les InvIT cotés en bourse sera publié par le biais d’une circulaire distincte. Le projet de cadre a été préparé en adaptant le cadre existant régissant les certificats de dépôt émis par les sociétés cotées indiennes, avec des modifications pour s’adapter aux REIT et aux InvIT.