Autorisés pour la première fois en 1993, les services de gestion de portefeuille (PMS) ont vu leur popularité croître. Cela est sans aucun doute dû aux rendements exceptionnels générés par leurs projets, en particulier ces dernières années.
Ces programmes, orientés vers les particuliers fortunés (HNI) avec un investissement minimum de Rs 50 lakh, investissent directement dans des titres. Les actifs des investisseurs ne sont pas regroupés dans un seul grand fonds, comme c'est le cas des fonds communs de placement, mais sont conservés séparément.
Un rapport récent témoigne de la bonne performance de cette voie d'investissement. Selon le portail PMS Bazaar, 79 % des systèmes PMS ont surperformé leurs indices de référence sur une période de 10 ans, tandis que seulement 49 % des fonds communs de placement ont amélioré les rendements générés par leurs indices de référence. En conséquence, peut-être, le nombre de clients est passé d'environ 106 000 à environ 147 000 au cours des cinq dernières années depuis 2019, selon PMS Bazaar. Et ce malgré le fait que la taille minimale de l’investissement a doublé, passant de Rs 25 lakh à Rs 50 lakh.
Mais malgré ces bons rendements, les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils choisissent les systèmes PMS. Le choix doit tenir compte des besoins, de la tolérance au risque et des objectifs de l'investisseur. Et cela doit dépendre d’un examen attentif des références et des antécédents des fournisseurs de PMS, ainsi que d’une comparaison des frais et des structures de services.
Ce n’est certainement pas un plan pour les âmes sensibles. Il convient parfaitement à ceux qui investissent dans des titres de grande taille, comprennent les actions et ne paniquent pas au premier signe de volatilité du marché.
Ces programmes offrent une meilleure flexibilité car ils ne sont pas liés à des conditions et des objectifs prédéfinis. Le gestionnaire du fonds a un contrôle total sur l’investissement et le désinvestissement des titres. Si nécessaire, le gestionnaire du fonds peut également liquider l'intégralité du portefeuille en allouant des fonds à des instruments liquides ou en détenant 100 % de liquidités jusqu'à ce qu'une opportunité d'investissement appropriée apparaisse. En outre, ces régimes peuvent également investir dans des produits dérivés et recourir à des stratégies de couverture.
Mukesh Kochar, responsable national du patrimoine chez AUM Capital, déclare : « Après la pandémie de Covid-19, l'appétit pour le risque de plusieurs investisseurs s'est ravivé. En conséquence, le paysage post-Covid a permis au concept de PMS de prendre beaucoup d’ampleur, transformant ce qui était une période difficile en une aubaine pour de tels systèmes.
Les systèmes PMS ont une structure tarifaire comprenant des frais fixes et basés sur la performance. Les frais d'entrée, encourus lors de l'investissement initial, fluctuent entre 1 % et 3 %, tandis que les frais de gestion (frais trimestriels récurrents) varient de 1 % à 3 %. De plus, les frais de participation aux bénéfices sont calculés sur la base d'un pourcentage des bénéfices générés par le portefeuille. En outre, les clients souhaitant quitter le programme avant un seuil désigné, généralement un à trois ans, peuvent devoir payer des frais de sortie allant de 1 % à 3 %.
« Comprendre la structure des frais est primordial pour les investisseurs. Qu'ils soient fixes, variables ou hybrides, et dans le cas des frais de gestion, si la période pour laquelle ils sont facturés est trimestrielle, semestrielle ou annuelle. Les investisseurs devraient également tenir compte de l’impact fiscal. Ils devraient toujours poser des questions sur les déclarations après impôts. Un rendement avant impôts de 30 % est très rose, mais cela signifie que votre rendement après impôts se situe entre 18 % et 19 % », explique Hemant Shah, gestionnaire de fonds de Seven Islands PMS.
« Les marchés indiens ont enregistré une solide performance, l'indice Nifty 50 ayant gagné plus de 27 % au cours de l'année dernière. L'indice plus large Nifty 500 a surpassé cette performance avec des rendements de plus de 38 %. Pour les HNI/UHNI, le PMS peut être un meilleur produit en raison de sa nature sur mesure et exclusive », déclare Ishan Daga, gestionnaire de fonds chez la société de gestion de patrimoine Dhanvesttor.
Avant d'investir dans un système PMS, un investisseur doit procéder à une évaluation détaillée et rigoureuse de la stratégie, de son profil risque-rendement et de ses antécédents. Il y a d’autres aspects qui nécessitent également une attention particulière.
Un investisseur doit comprendre le taux de rendement qu’il souhaite et le niveau de risque qu’il peut supporter, car les options sont nombreuses. « Par exemple, un investisseur à la recherche de rendements plus élevés peut préférer un PMS (système) investissant dans des actions à petite capitalisation ou des actions de croissance agressive par rapport à un PMS investissant largement dans des actions à grande capitalisation ou de valeur, ce qu'un investisseur conservateur pourrait préférer. » explique Daga.
Un PMS peut suivre plusieurs stratégies pour améliorer les rendements, comme des stratégies à grande, moyenne, petite ou flexi-cap, ou thématiques. « Pour les investisseurs qui envisagent de nouvelles options PMS, la transparence concernant l'approche d'investissement et la structure des frais associés, ainsi que le processus de réflexion et les stratégies d'investissement sous-jacents, sont primordiales », déclare Shah.
Un facteur important à prendre en compte est le mandat et l’implication du gestionnaire de fonds. Lors de l'évaluation d'un gestionnaire de fonds, il est important de prendre en compte ses compétences dans la sélection judicieuse des actions, son aptitude à synchroniser le marché et sa prudence dans l'allocation des pondérations aux actions et aux secteurs individuels.
« Les performances passées indiquent uniquement l'approche d'investissement du gestionnaire du fonds, y compris où, pourquoi et pendant combien de temps il investit, ainsi que sa philosophie d'investissement. Cela est particulièrement crucial pour les entreprises établies et les gestionnaires de fonds ayant une expérience d’au moins quelques années », ajoute Shah.
De plus, un gestionnaire réputé doit donner la priorité à la transparence dans la transmission d’informations sur les changements de stratégie et les frais facturés. Mais un manager ne peut être aussi bon que son équipe de recherche, c'est pourquoi la qualité de l'équipe de recherche est très importante. Généralement, les investisseurs décident en fonction des performances historiques. Même s’il s’agit d’un guide, il ne peut être considéré isolément. La cohérence de la surperformance de l'indice de référence est très importante. Les ratios de risque doivent être évalués de manière très approfondie, car un rendement isolé n'a aucun sens.
Shah affirme que les investisseurs doivent savoir combien d'analystes de recherche font partie de l'équipe, combien de temps ils consacrent à un portefeuille et si le portefeuille de l'investisseur reçoit suffisamment d'attention. « Le portefeuille doit être examiné régulièrement avec les chargés de clientèle ou les gestionnaires de fonds pour avoir une idée générale de la conformité du niveau de conviction à celui promis ou communiqué lors de l'investissement », ajoute-t-il.
Plus important encore, les investisseurs ne doivent pas tomber dans le piège de s'intéresser uniquement aux performances d'un système dans un marché haussier. Ils doivent réfléchir à la manière dont il surclasse dans de tels moments et également à la manière dont il réduit les risques de baisse dans un marché baissier. Il faut également éviter les fonds sur-diversifiés ou très sous-diversifiés.
« Parfois, les gens investissent collectivement dans cinq ou six programmes PMS à des fins de diversification, mais en raison d’un manque d’évaluation appropriée, ils se retrouvent avec un portefeuille similaire. Il est donc important de sélectionner la bonne combinaison de schémas PMS qui consiste en une combinaison de différents styles. Le nombre idéal de titres détenus se situe entre 10 et 25. En fait, un fonds d’actifs sous gestion très important doit également être évité », explique Kochar.
Se pose ensuite la question des objectifs du PMS. Est-il axé sur la croissance à long terme ? Utilise-t-il des stratégies d’achat et de conservation ? Ou cherche-t-il à minimiser le chiffre d’affaires ? En règle générale, il est essentiel de maintenir un faible taux de désabonnement.
« Même si un taux de désabonnement allant jusqu'à 15 à 20 % du corpus peut être autorisé en fonction des conditions et des opportunités du marché, la majorité des actifs, c'est-à-dire 80 à 85 %, devraient être détenus pendant des périodes plus longues, idéalement de deux à trois ans. » dit Shah.
Un taux de désabonnement inférieur et des frais de gestion raisonnables peuvent constituer des contributeurs positifs notables aux rendements après impôts d'un investisseur d'un PMS.
En fin de compte, les maisons PMS servent de plateformes pour une gestion de patrimoine responsable. Mais les investisseurs doivent cocher toutes les cases avant de se concentrer sur un projet.
@imNavneetDubey