Alors que le Fonds Parag Parikh Flexicap (PPFAS) traverse 1 crore de 1 lakh d'actifs, un nouveau contrôle émerge si sa taille croissante pourrait peser sur les performances futures, en particulier dans les allocations à petite capitalisation. Mais le planificateur financier Kirtan Shah dit que l'alarme peut être déplacée.
Écrivant sur LinkedIn, Shah a précisé que l'augmentation de l'AUM n'épelle pas automatiquement la sous-performance. «Le risque de niveau AMC est plus important que la taille au niveau du schéma», a-t-il noté.
Il a expliqué que si SEBI limite l'exposition d'un régime unique à une seule action, les sociétés de gestion d'actifs (AMC) exécutant plusieurs régimes de capitaux propres pourraient se retrouver avec une exposition collective plus élevée – un risque moins pertinent pour les PPFA, qui gère moins de stratégies de participation.
La principale contrainte, a souligné Shah, survient dans une exposition à une petite capitalisation. À mesure qu'un fonds augmente, il devient plus difficile de prendre des positions concentrées dans les petites entreprises sans posséder une partie importante de l'entreprise.
« Dans l'espace de petit capuchon, ils devront finir par acheter plus de bourses », a-t-il écrit, notant que cela conduit à des portefeuilles plus larges et à une exposition plus diluée – un changement par rapport aux paris ciblés possibles lorsque l'AUM était plus petit.
PPFAS a élargi sa taille de portefeuille à 72 et 87 actions, à partir d'une liste plus maigre plus tôt. Les avoirs à petite capitalisation restent modestes, à seulement 3,77% du total des actifs du fonds, avec 2,39% en capital-augure et 52,95% en gros plafonds – une évolution claire vers des noms plus liquides.
Shah a également suggéré que les pressions sur les performances sur les grands fonds AUM sont les plus visibles dans les catégories à petite capitalisation, et non des schémas de flexiCap diversifiés comme les PPFA. Le défi, a-t-il laissé entendre, n'est pas la taille du fonds mais la façon dont elle est gérée. Cela comprend l'ajustement du nombre de stocks et de l'allocation du plafond pour éviter les pièges à la liquidité et à la conformité.
Bien que les PPFA ne puissent pas répéter ses rendements précoces et démesurés, il continue de surpasser les repères sur les rendements roulants – un signe que les ajustements stratégiques fonctionnent. Le véritable risque systémique, a noté Shah, réside dans les AMC où plusieurs grands régimes se pressent dans les mêmes stocks, et non avec des géants mono-schématiques comme les PPFA.