Les données macroéconomiques clés publiées la semaine dernière révèlent que les prix record de l’or et de l’argent ont un impact sur l’économie. De l’inflation des prix de détail aux importations, en passant par le déficit commercial et les fonds communs de placement, ces métaux précieux laissent leur marque dans l’ensemble de l’économie.
Des sources gouvernementales soulignent que la hausse des prix de l’or et de l’argent est motivée par les développements mondiaux et géopolitiques et que, pour l’instant, le gouvernement garde un œil sur l’impact sur l’économie. La hausse des prix de l’or et de l’argent accompagnée d’une baisse de la roupie pourrait entraîner des problèmes de déficit du compte courant, préviennent les analystes.
Le 12 février, la nouvelle série d’inflation basée sur l’indice des prix à la consommation avec une année de base 2024 a été publiée. Avec des pondérations plus élevées dans le nouveau panier d’inflation de l’IPC, la hausse des prix des métaux précieux, notamment les bijoux en or, en diamant, en platine et en argent, a entraîné une hausse de l’inflation au détail à 2,75 % en janvier 2026. Il s’agit d’un bond par rapport à l’ancienne série, qui enregistrait une inflation au détail à 1,3 % en décembre 2025.
Dans la nouvelle série, les bijoux en argent ont un poids de 0,3127% contre 0,11% dans l’ancienne série tandis que les bijoux en or, diamant et platine ainsi que les bijoux en argent de la nouvelle série ont un poids de 0,623% contre 1,08% dans l’ancienne série.
Depuis que les prix de l’or et de l’argent ont atteint des niveaux records, l’inflation au détail des bijoux en argent et en or a été parmi les plus élevées parmi les articles suivis dans la nouvelle série de l’IPC. L’inflation de l’IPC des bijoux en argent en janvier a été la plus élevée de tous les produits, à 159,67 %. L’inflation des prix de détail des bijoux en or, diamants et platine était la quatrième plus élevée du panier de l’IPC en janvier, à 46,77 %.
Aditi Nayar, économiste en chef de l’ICRA, a noté que si les taux d’inflation en glissement annuel dans 11 des 12 divisions de l’IPC se situaient entre 0,1% et 3,4%, soit en dessous de la barre des 4%, les soins personnels, la protection sociale et les biens et services divers étaient la exception avec une inflation de 19%, reflétant en grande partie l’essor des prix de l’or et de l’argent.
Le commerce des marchandises de l’Inde a également été affecté par la hausse des prix de l’or et de l’argent en janvier. Le déficit du commerce des marchandises s’est creusé à 34,68 milliards de dollars en janvier, les importations ayant augmenté plus rapidement que les exportations en raison de la hausse du prix de l’or et de l’argent. Les exportations de marchandises ont augmenté de 0,6 % sur un an en janvier 2026 pour atteindre 36,6 milliards de dollars, tandis que les importations ont augmenté de 19,9 % sur un an pour atteindre 71,2 milliards de dollars sur le mois.
Un rapport de Crisil a souligné que les importations d’or ont bondi de 349,2 % en glissement annuel après avoir diminué au cours des deux derniers mois. Les importations d’argent ont également augmenté de 127 %.
Les responsables du ministère du Commerce ont toutefois souligné que si la quantité d’or importée entre avril et décembre 2025 a diminué, son prix a considérablement augmenté, entraînant une augmentation de la facture des importations. La quantité et la valeur des importations d’argent ont toutes deux augmenté considérablement. Dans le cas de l’or, entre avril et décembre 2025, les importations ont enregistré une croissance de 1,83% en valeur, principalement portée par une augmentation de 24,62% des prix unitaires, malgré une baisse de 18,29% en quantité.
De même, la valeur des importations d’argent a augmenté de 128,95 % entre avril et décembre 2025, sous l’effet d’une augmentation de 46,69 % du prix unitaire et d’une augmentation de 56,07 % de la quantité importée.
Pendant ce temps, les investisseurs indiens se sont également tournés vers les fonds négociés en bourse sur l’or en janvier et les flux vers les ETF sur l’or ont plus que doublé pour atteindre 24 039 crores ₹ en janvier, dépassant les entrées nettes vers les fonds communs de placement d’actions au cours du mois.
Un rapport de Kotak Institutional Equities note que l’augmentation des investissements dans les ETF sur l’or à l’échelle mondiale implique éventuellement une spéculation massive sur l’or (ainsi que sur l’argent).
Il a également averti que les afflux massifs et continus vers les ETF sur l’or (et les achats/importations d’or qui en résultent par les ETF), ainsi que les importations incessantes d’or physique, pourraient poser des défis au déficit du compte courant de l’Inde. En outre, tout renversement des récentes entrées de portefeuilles étrangers et sorties de capitaux pourrait peser sur la balance des paiements de l’Inde, et d’importantes sorties de dollars canadiens et de capitaux compliqueraient la création de monnaie de réserve, la liquidité intérieure et la création de dépôts.
« L’achat d’or financier et physique par les ménages équivaut à des exportations de capitaux du pays. L’écart important et croissant entre les importations nettes de matières premières et de pierres précieuses et l’investissement net du FPI au cours des 15 à 16 dernières années est assez révélateur », prévient le rapport.
Mercredi sur le Multi Commodity Exchange, les contrats à terme sur l’or s’échangeaient en hausse de 0,28% à Rs 1,56,204 pour 10 grammes. L’argent a également gagné 0,52% à Rs 2,48,832 le kg.