La Chine renforcera son contrôle sur le commerce mondial de l’argent à partir du 1er janvier 2026, avec la mise en place d’un nouveau régime de licences d’exportation qui devrait fortement freiner les expéditions de ce métal à l’étranger. Dans le cadre du nouveau cadre, les exportateurs d’argent doivent obtenir des licences gouvernementales, qui seront délivrées principalement à un petit groupe de grandes entreprises agréées par l’État. Cette décision est susceptible de restreindre considérablement l’offre sortante à un moment où le marché mondial de l’argent est déjà tendu.
Ce changement de politique intervient dans un contexte de hausse extraordinaire des prix de l’argent. Le métal blanc a bondi d’environ 150 % cette année, passant d’environ Rs 90 500 par kilogramme début 2025 à plus de Rs 2,32 lakh par kilogramme à la fin de l’année. L’argent a confortablement surperformé l’or et est en passe d’enregistrer sa meilleure performance annuelle jamais enregistrée.
La reprise a été alimentée par une combinaison de facteurs macroéconomiques et de marché. Les baisses de taux d’intérêt et les attentes d’un nouvel assouplissement de la part de la Réserve fédérale américaine, les tensions géopolitiques persistantes, les achats massifs des banques centrales et l’augmentation des flux vers les fonds négociés en bourse ont tous soutenu les métaux précieux. L’évolution des attentes concernant la politique monétaire mondiale a apporté un vent favorable supplémentaire tout au long de l’année.
La politique chinoise d’exportation d’argent
Les nouvelles règles chinoises en matière d’exportation ont des conséquences considérables sur les marchés internationaux. Le pays représente environ 65 % de l’argent raffiné négocié à l’échelle mondiale, et on estime que 60 à 70 % de cet approvisionnement nécessitera désormais l’approbation explicite de Pékin avant de pouvoir quitter le pays. Le marché mondial de l’argent connaît un déficit structurel depuis près de cinq ans, laissant les stocks faibles et les prix très sensibles aux chocs d’offre. En prévision de contrôles plus stricts, les utilisateurs industriels et les investisseurs se sont précipités pour obtenir du métal physique.
La Chine était le deuxième producteur mondial d’argent en 2024, avec une production d’environ 3 300 tonnes métriques, soit environ 13 % de la production mondiale. L’activité minière est répartie dans des provinces telles que le Henan, le Jiangxi et le Yunnan, la plupart de l’argent étant produit comme sous-produit de l’extraction du plomb, du zinc et du cuivre plutôt que des mines d’argent primaires. Le complexe Silvercorp Ying reste la plus grande exploitation d’argent primaire du pays. Cependant, l’influence de la Chine s’étend bien au-delà du secteur minier, puisqu’elle domine les flux de raffinage, de transformation et d’exportation, ce qui lui confère un contrôle disproportionné sur les chaînes d’approvisionnement mondiales.
Des répercussions mondiales
Les restrictions prévues ont suscité des inquiétudes à l’étranger. Le PDG de Tesla, Elon Musk, a critiqué cette décision sur la plateforme de médias sociaux X, soulignant le rôle essentiel de l’argent dans les applications industrielles. Le métal est largement utilisé dans l’électronique, les batteries, les panneaux solaires, les instruments médicaux et les équipements de défense.
Le régime de licences lui-même n’est pas entièrement nouveau. Selon CNBC, le ministère chinois du Commerce a présenté ces mesures pour la première fois en octobre 2025 dans le cadre d’efforts plus larges visant à renforcer la surveillance des matériaux stratégiques. Cette annonce a coïncidé avec une rencontre entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping en Corée du Sud, au cours de laquelle Pékin a accepté de suspendre certains contrôles sur les exportations de terres rares tandis que les États-Unis assouplissaient certains droits de douane.
Plus tôt ce mois-ci, les autorités chinoises ont nommé 44 entreprises autorisées à exporter de l’argent selon les nouvelles règles en 2026 et 2027. Le cadre renforce également les contrôles sur le tungstène et l’antimoine, deux matériaux dominés par la chaîne d’approvisionnement chinoise et essentiels à la défense et aux technologies avancées, selon un rapport de Marketwatch. Bien qu’il n’y ait pas d’interdiction pure et simple d’exportation, le Securities Times, géré par l’État, a cité un initié du secteur affirmant que cette politique élève effectivement l’argent au rang de matériau stratégique, le plaçant aux côtés des terres rares.
Les États-Unis ont déjà ajouté l’argent à leur liste de minéraux critiques. Les données officielles montrent que la Chine a exporté plus de 4 600 tonnes d’argent au cours des 11 premiers mois de l’année, contre des importations d’environ 220 tonnes. Plus tôt cette année, le marché de l’argent de Londres a également été confronté à une forte contraction, les entrées et les expéditions d’ETF vers l’Inde ayant drainé des stocks déjà faibles. Dans ce contexte, la décision de la Chine montre à quel point le contrôle des métaux clés devient central pour la stratégie industrielle, la sécurité énergétique et la géopolitique.