Challa Sreenivasulu Setty, président de la State Bank of India (SBI), a déclaré jeudi qu’un changement structurel de l’épargne des ménages, délaissant les dépôts bancaires traditionnels vers des instruments liés au marché tels que les fonds communs de placement, les assurances et les produits de retraite, était en cours et largement irréversible. À mesure que les marchés financiers s’approfondissent et que les ménages ont accès à un plus large éventail d’options d’investissement, cette transition devrait remodeler la manière dont les banques financent leurs bilans et soutiennent la croissance économique.
Setty a noté que même si la croissance des dépôts bancaires suit actuellement un rythme d’environ un fois, la croissance des fonds communs de placement est près de trois fois supérieure. Cette divergence, a-t-il expliqué, reflète un changement de comportement des investisseurs, les ménages recherchant de plus en plus de rendements plus élevés et des possibilités d’épargne diversifiées. « À mesure que les économies mûrissent et que les particuliers ont accès aux instruments d’épargne financière non bancaires, ce changement structurel est là pour perdurer », a-t-il déclaré. Selon Setty, les banques devront s’adapter en accédant plus activement aux marchés de capitaux, en particulier aux marchés de la dette, pour financer la croissance de leurs actifs. Au fil du temps, a-t-il ajouté, l’épargne affluant vers les fonds communs de placement, les fonds de pension et les assurances finira par revenir dans l’économie réelle, soutenant la levée de capitaux des banques et l’expansion du crédit.
S’exprimant à Davos 2026 en marge des discussions mondiales, Setty a placé ces changements nationaux dans le contexte plus large de la résilience économique de l’Inde dans un contexte d’incertitude mondiale. Il a déclaré que l’Inde avait mieux géré les perturbations géopolitiques, les défis liés aux droits de douane et les perturbations commerciales que de nombreux pays comparables. Une combinaison de prudence budgétaire, de soutien monétaire calibré et d’investissements publics soutenus dans les infrastructures a renforcé la capacité du pays à absorber les chocs extérieurs, a-t-il déclaré.
ALE et stratégie commerciale
Setty a identifié l’évolution de la stratégie commerciale de l’Inde comme un autre pilier clé de la résilience. Il a déclaré que l’approche du pays en matière d’accords de libre-échange (ALE) est devenue plus pragmatique, s’éloignant des positions rigides ou idéologiques pour se tourner vers des arrangements qui apportent des avantages mutuels. « Il ne s’agit plus de tout donner ou de ne rien donner. L’accent est mis sur le type de facilitation des échanges qui peut être réalisé », a-t-il déclaré. Même si le gouvernement négocie les ALE, leur utilisation efficace dépend de l’industrie, a-t-il ajouté, se disant convaincu que les organismes industriels travaillent activement pour maximiser ces opportunités.
Il a également souligné que les ALE ont permis une plus grande diversification géographique du commerce indien, réduisant ainsi la dépendance à l’égard d’un ensemble limité de destinations d’exportation. Cette diversification, a déclaré Setty, a contribué à protéger les exportateurs de la volatilité spécifique à la région. En tant que plus grand fournisseur de financement du commerce en Inde, SBI continue de jouer un rôle central dans ce processus. Sur ses 90 milliards de dollars de portefeuille à l’étranger, environ 25 à 27 milliards de dollars sont consacrés au financement du commerce, aidant principalement les entreprises indiennes à accéder aux marchés mondiaux.
Environnement du crédit intérieur
Sur le plan intérieur, Setty a déclaré que les réductions des taux directeurs d’environ 125 points de base au cours des 12 à 15 derniers mois ont conduit à un large assouplissement des taux débiteurs pour les prêts aux particuliers et aux entreprises. Toutefois, la transmission du côté des entreprises a été plus lente que prévu en raison du niveau élevé des coûts de dépôt. La croissance des dépôts a été à la traîne de celle du crédit, limitant la capacité des banques à réduire les taux débiteurs de manière plus agressive. Néanmoins, Setty a déclaré qu’une combinaison de mesures monétaires et fiscales soutenait une saine expansion du crédit, qui, selon lui, resterait durable dans la fourchette de 12 à 14 %.
Réfléchissant aux discussions de Davos, Setty a déclaré que l’histoire de la résilience de l’Inde était un thème récurrent pour la deuxième année consécutive. Il a cité les estimations du FMI et les projections internes qui placent la croissance du PIB indien à environ 7,5 %, renforçant ainsi la confiance dans les perspectives à moyen terme. « L’année civile 2026 et l’exercice 27 s’annoncent très bien pour l’Inde », a-t-il déclaré, soulignant la solidité du système bancaire et la poursuite de la gestion budgétaire prudentielle du gouvernement.
Setty a reconnu que l’Inde reste interconnectée à l’économie mondiale et ne peut pas être complètement à l’abri des chocs extérieurs. Cependant, il a déclaré que les réformes menées au cours de la dernière décennie – notamment des changements législatifs, des mesures budgétaires et un assainissement complet des bilans bancaires grâce à des examens de la qualité des actifs et à une recapitalisation – ont considérablement renforcé le système financier. « L’Inde n’est peut-être pas découplée du monde, mais elle est bien mieux placée pour faire face aux perturbations », a-t-il déclaré, exprimant sa confiance dans la pérennité de la croissance et de la stabilité du pays.