Définition, avantages et comment calculer

L’analyse DuPont est un cadre utilisé pour analyser la performance financière d’une entreprise à travers un examen de son retour sur capitaux propres (ROE).

L’analyse DuPont réduit le ROE en trois composantes – la marge bénéficiaire nette, la rotation totale des actifs et le levier financier – pour arriver à un score global en pourcentage.

Aussi appelé modèle ou identité DuPont, méthode DuPont ou modèle de profit stratégique, ce cadre a été développé par DuPont Corporation dans les années 1920.

Il s’agit d’une formule très respectée utilisée par les directeurs financiers des entreprises, les conseillers financiers indépendants et les investisseurs.

Qu’est-ce que le RE ?

Le ROE est une indication de la rentabilité d’une entreprise par rapport à ses fonds propres ; dans quelle mesure les capitaux propres sont-ils utilisés pour générer des bénéfices ?

Le ROE représente le pourcentage de profit généré par chaque dollar de capitaux propres.

Par exemple, un ROE de 20 % signifie que chaque dollar de capitaux propres génère 20 cents US de profit.

Qu’est-ce qu’un bon ou un mauvais score ROE ?

La réponse à cette question est complètement contextuelle. Ce qui fait un bon ou un mauvais ROE ne peut être décidé sans comparaison avec d’autres entreprises du même secteur.

Généralement, un bon ROE est égal ou supérieur à la moyenne de l’industrie ou du secteur de l’entreprise.

C’est pourquoi le ROE n’est pas un bon indicateur de la rentabilité liée aux capitaux propres lorsque l’on compare des entreprises de différents secteurs.

Pourquoi les investisseurs sont-ils intéressés par le ROE ?

Lorsqu’un investisseur considère dans quelle entreprise investir, deux principaux facteurs d’intérêt sont :

  • Quel niveau de dividende recevront-ils ?
  • L’entreprise est-elle susceptible d’avoir un taux de croissance durable ?

Le ROE d’une entreprise peut être utilisé pour éclairer ces deux facteurs.

Par exemple, il est possible de calculer le taux de croissance futur d’une entreprise en multipliant le ROE par le taux de rétention.

Le taux de rétention est le pourcentage du résultat net réinvesti ou retenu pour soutenir la croissance future de l’entreprise :

Que peut vous dire l’analyse de DuPont ?

En décomposant le ROE d’une entreprise en trois facteurs – marge bénéficiaire nette, rotation totale des actifs et levier financier – l’analyse DuPont peut être utilisée pour découvrir quelles activités financières ont le plus d’effet sur la performance financière de l’entreprise.

L’analyse DuPont est couramment utilisée par les entreprises pour examiner leurs propres performances financières, mais elle peut également être utile aux investisseurs qui souhaitent vérifier la rentabilité liée aux capitaux propres d’une entreprise avant d’effectuer un investissement.

De plus, les conseillers financiers peuvent utiliser l’analyse de DuPont pour servir leurs clients.

Le principal avantage de l’analyse de DuPont réside dans les informations supplémentaires fournies par l’exploration des moteurs du ROE : la marge bénéficiaire nette, la rotation totale des actifs et le levier financier.

Comprendre les formules de DuPont

Le point de départ de l’analyse de DuPont est la formule ROE, qui divise le bénéfice net par les capitaux propres :

Le cadre d’analyse de DuPont offre plus d’informations que la formule de base du ROE en ajoutant des facteurs au calcul tels que les ventes, les actifs et les taux d’imposition.

L’analyse DuPont est disponible en deux formats : une formule en trois étapes et une formule en cinq étapes.

Formule en trois étapes

La formule d’analyse en trois étapes de DuPont calcule le ROE en utilisant les facteurs suivants :

  • Revenu net
  • Ventes
  • Actifs
  • Capitaux propres

La formule en trois étapes est la suivante :

Cette formule peut aussi s’exprimer ainsi :

La marge bénéficiaire nette mesure le bénéfice en pourcentage du chiffre d’affaires. La rotation des actifs mesure dans quelle mesure les actifs sont utilisés pour générer des revenus ou des revenus.

Le multiplicateur de fonds propres (levier financier) mesure la proportion d’actifs financés par les fonds propres des actionnaires et est un indicateur de risque.

Formule en cinq étapes

La formule d’analyse en cinq étapes de DuPont sépare les activités d’exploitation des activités de financement pour découvrir comment chacune affecte le ROE. Ceci est particulièrement utile lorsque le ROE d’une entreprise a changé de manière préjudiciable.

La formule en cinq étapes utilise les facteurs suivants :

  • Bénéfice avant impôt
  • Ventes
  • Actifs
  • Équité
  • Taux d’imposition

La formule en cinq étapes est la suivante :

Cette formule peut aussi s’exprimer ainsi :

La marge bénéficiaire d’exploitation est une mesure du profit qu’une entreprise réalise sur ses ventes après le paiement des coûts de production, tels que les salaires des employés, mais avant déduction des intérêts ou des impôts.

Exemple d’analyse DuPont

Exemple de calcul de base du ROE

Si le revenu net est de 86 000 $ et les capitaux propres de 420 000 $, le calcul ressemble à ceci :

  • Revenu net = 86 000 $
  • Ventes = 410 000 $
  • Actif = 460 000 $
  • Capitaux propres = 420 000 $

Diviser le revenu net par les ventes :

Diviser les actifs par les capitaux propres :

Multipliez les trois montants :

Cette formule peut aussi s’exprimer ainsi :

  • Bénéfice avant impôt = 100 000 $
  • Ventes = 410 000 $
  • Actif = 460 000 $
  • Capitaux propres = 420 000 $
  • Taux d’imposition = 22%

Divisez le bénéfice avant impôt par les ventes :

Calculez le taux de retenue d’impôt :

Dernières pensées

Que vous soyez un investisseur, un responsable financier travaillant au sein d’une organisation ou un conseiller financier indépendant, le ROE est un indicateur efficace de la rentabilité liée aux capitaux propres d’une entreprise.

Le cadre d’analyse de DuPont offre la possibilité d’approfondir les principaux moteurs du ROE pour découvrir lequel a le plus d’effet sur la rentabilité, que ce soit historiquement, actuellement ou à l’avenir.