Dans un environnement de marché caractérisé par des valorisations élevées et des incertitudes mondiales, une approche d’investissement diversifiée occupe une place centrale. Même si l’optimisme prévaut dans certains secteurs et sur les marchés en général, il est essentiel de rester vigilant quant à l’impact potentiel des risques mondiaux sur le paysage des investissements en Inde. Cela nécessite une stratégie d’allocation équilibrée. Dans une interview avec Teena Jain Kaushal de Business Today, un cadre 40:40:20 est recommandé par Rahul Singh, directeur des investissements, actions, Tata Mutual Fund. La stratégie comprend 40 pour cent de fonds hybrides, 40 pour cent de fonds d’actions diversifiés et les 20 pour cent restants ciblent des secteurs spécifiques. Il partage également ses perspectives sur les marchés boursiers et les thèmes et stratégies susceptibles de se jouer à l’avenir. Extraits édités :
Quel est votre regard sur le marché boursier, actuellement ?
Rahul Singh : Je pense que les marchés boursiers reflètent l’économie et la façon dont elle se porte bien actuellement ; c’était l’investissement, partie intégrante de l’économie, qui était auparavant à la traîne. Et cela commence désormais à fonctionner, qu’il s’agisse des investissements gouvernementaux, des investissements privés ou même du secteur immobilier. Et je pense que c’est quelque chose qui se reflète dans les marchés et dans leur dynamisme.
Nous constatons que les prévisions de bénéfices que nous avions pour cette année et l’année prochaine se maintiennent malgré certains hauts et bas. Certains secteurs ne vont pas bien, mais les autres secteurs compensent. Donc, dans l’ensemble, la croissance économique et les prévisions de croissance des bénéfices pour les 18 à 24 prochains mois présentent de nombreuses résiliences. Il existe évidemment des risques en termes de prix du brut et de risques géopolitiques. Mais au moins en ce qui concerne les fondamentaux internes et la façon dont l’Inde est positionnée, nous avons une vision plutôt constructive des actions. Et nous devons surveiller les valorisations, mais d’un point de vue fondamental, l’opinion est raisonnablement constructive.
Quel est l’appel le plus important sur le marché actuellement ?
Rahul Singh : Comme je l’ai mentionné, le plus grand changement survenu sur le marché ou dans l’économie concerne la reprise du cycle d’investissement et rappelez-vous que la part de l’investissement dans le PIB représente près de 30 pour cent. Ainsi, une fois que cela commence à produire des résultats, la croissance globale du PIB s’accélère et, en fin de compte, c’est bon pour la consommation. Donc, je pense que le plus grand défi est que l’économie est dans un cercle vertueux où les cycles d’investissement conduiront à plus de croissance, plus de croissance entraînera plus de recettes fiscales, et donc plus de capacité pour le gouvernement à investir dans les infrastructures et donc à promouvoir davantage et plus de cycle d’investissement par l’industrie. Et c’est un cercle vertueux. Donc, je pense que c’est le grand défi si vous me le demandez vraiment, et évidemment, de nombreux secteurs en bénéficient, et le reste est constitué de toutes sortes de flux qui en découlent.
Il y a actuellement beaucoup de battage médiatique autour des actions de moyenne et petite capitalisation. Quel est votre point de vue à ce sujet ?
Rahul Singh : Les moyennes et petites capitalisations évidemment étant donné que ces secteurs qui se portent bien aujourd’hui sont très différents de ceux qui ont bien performé entre 2010 et 2021. Cela signifie qu’il y a plus d’opportunités qui émergent dans les petites et moyennes capitalisations d’un point de vue fondamental. perspective.
Si vous regardez la valorisation des petites et moyennes capitalisations, elles ont certes augmenté au cours des trois à six derniers mois, mais elles sont loin de ce que nous appellerions une zone de très surchauffe ou une zone de bulle. Nous devons faire attention à ces valorisations et ne pas investir dans des entreprises plus faibles ou dans des entreprises présentant des hausses à court terme uniquement, mais si vous les regardez d’un point de vue historique, les valorisations ne sont pas bon marché, mais je ne les qualifierai pas de complètement surchauffées. ou une bulle. Il s’agit donc d’un marché spécifique aux actions, qu’il s’agisse de grandes, moyennes ou petites capitalisations. Je pense qu’à court terme, les grandes capitalisations pourraient probablement paraître légèrement plus abordables que les moyennes et petites capitalisations, mais au sein des moyennes et petites capitalisations, nous nous concentrons également sur le bas des opportunités ou sur les opportunités spécifiques aux actions au lieu de les examiner. d’une grande capitalisation à une moyenne capitalisation par rapport à une petite capitalisation. Je pense que nous nous sommes davantage concentrés sur l’investissement ascendant spécifique aux actions.
Que conseillerez-vous si l’on vous demande où investir actuellement ? Quelle est la meilleure allocation d’actifs à ce stade ?
Rahul Singh : Eh bien, je pense que, étant donné que les valorisations ne sont pas bon marché, je conseillerais certainement un portefeuille d’investissement plus étalé, dans le sens où même si je reste optimiste sur certaines parties de l’économie et donc sur les marchés au sens large, il faut également reconnaître que le Les valorisations étant là où elles sont, il existe des risques mondiaux qui peuvent faire dérailler l’histoire, ce qui peut faire dérailler la production d’investissements en Inde. Et par conséquent, mon approche aujourd’hui est plutôt une approche 40:40:20, ce qui signifie 40 pour cent dans les fonds hybrides, principalement le fonds équilibré Advantage, qui peut protéger la volatilité des investissements, tout en leur donnant l’opportunité de profiter de toute correction si elle se produit en raison des risques globaux. Les 40 pour cent suivants pourraient être composés de fonds d’actions diversifiés, notamment des fonds de grande et moyenne capitalisation, multi-capitalisations ou même de fonds de valeur, car nous pensons qu’avec des taux d’intérêt qui restent plus élevés plus longtemps, la valeur en tant que thème restera. pertinent. Et le dernier segment, qui correspond aux 20 pour cent, devrait être destiné à divers fonds dans les secteurs que nous aimons, qu’il s’agisse de la banque, des infrastructures ou du segment des petites capitalisations, de la relance du secteur manufacturier. Je pense que ce sont les deux, trois, je dirais, fonds thématiques, je pense que nous aimerions que les investisseurs soient préparés.
Quels sont les principaux risques que vous constatez actuellement ?
Rahul Singh : Je pense que le principal risque est clairement la situation géopolitique qui existe actuellement au Moyen-Orient, et je ne vois pas si elle sera contrôlée ou si elle ne sera pas contrôlée et s’étendra au-delà de la géographie actuelle. Quel effet cela a-t-il sur les prix du brut ? Parce que l’Inde reste complètement vulnérable à ce qui arrive aux prix du brut en termes de déficit budgétaire, de déficit du compte courant, de prix des intrants, d’inflation et de croissance des bénéfices. J’ai mentionné une croissance des bénéfices d’environ 15 à 16 % pour les bénéfices du Nifty 50 qui pourrait être menacée. Ainsi, de nombreux problèmes peuvent mal tourner. Et c’est actuellement le risque le plus important du point de vue du marché boursier indien.
L’ambiance est devenue prudente en raison de la pression exercée sur la marge nette d’intérêt par la hausse des taux de dépôt. Alors, comment voyez-vous le secteur bancaire actuellement ?
Rahul Singh : Tu as raison. Il va y avoir des pressions, mais rappelez-vous que la croissance a repris. Et aujourd’hui, une banque moyenne évolue à un taux de 15 à 20 %. Une banque inférieure à la moyenne affiche également un bilan de 10 à 12 %. De toute évidence, cela est compensé. Toute pression NIM sera partiellement compensée par la croissance et le levier opérationnel, ce qu’ils sont. Nous ne voyons pas non plus trop de stress s’accumuler, à l’exception des prêts de très faible montant qui se produisent du côté non garantis.
Nous ne constatons aucune tension croissante du côté du NPA. Et enfin, je pense que si vous regardez certains secteurs bancaires ou les banques à grande capitalisation, ils se négocient toujours soit à la moyenne sur 10 ans, soit en dessous de la moyenne sur 10 ans. Si je le compare avec d’autres secteurs, je trouve que les valorisations restent raisonnables. Il y a évidemment une surpropriété dans ce secteur. La réalisation peut donc prendre plus de temps. Mais si vous envisagez une période de 2 à 3 ans, il s’agit d’un secteur qui peut vous offrir d’excellents rendements composés par rapport à la pondération actuelle.
Quel regard portez-vous sur les fonds informatiques ? Faut-il investir dans des fonds informatiques car ils sont disponibles à une bonne valorisation ?
Rahul Singh : C’est un secteur stable. Je pense qu’il reste encore quelques points d’interrogation, un certain chemin à parcourir avant de pouvoir réellement établir un plancher en termes de fondamentaux. Notre propre sentiment est qu’il y a encore beaucoup de flux en termes de prise de décision et de report de la sortie. Ainsi, même si les entreprises reçoivent de nouvelles commandes, les anciennes commandes ne sont pas exécutées ni annulées. Il y a donc un léger changement dans la situation actuelle du secteur, qui pourrait se poursuivre pendant encore six mois si les taux d’intérêt restent élevés et si la croissance américaine continue de progresser. Ce flux pourrait se poursuivre pendant encore 12 mois, peut-être. Nous attendons donc sur la touche. Nous sommes généralement sous-pondérés sur le secteur. Je pense que c’est un secteur stable sur trois ans. Au vu de la valorisation actuelle, je pense que les grandes capitalisations semblent légèrement plus attractives que les moyennes capitalisations. Au total, nous devons donc nous lancer dans ce secteur de manière un peu plus progressive et de manière peu agressive.