Or, argent : Alors que la forte hausse de l’or et de l’argent soulève des questions sur la durabilité et le confort des valorisations, l’attention des investisseurs se tourne progressivement vers les métaux alternatifs. Le cuivre apparaît comme un choix privilégié pour ceux qui cherchent à participer à la prochaine phase du cycle des matières premières, les acteurs du marché le décrivant de plus en plus comme « le prochain or ». Contrairement aux métaux précieux, l’attrait du cuivre réside moins dans la demande de valeur refuge que dans ses liens profonds avec la croissance industrielle, ce qui en fait une opportunité macroéconomique plutôt qu’un commerce de rattrapage à court terme.
Longtemps considéré comme un outil industriel discret, le cuivre apparaît désormais comme l’un des métaux les plus critiques pour l’économie mondiale, alors que la demande dans les secteurs de la technologie, de l’énergie et de la défense s’accélère tandis que l’offre peine à suivre le rythme. Les prix ont augmenté de près de 40 % ces derniers mois, une évolution que les acteurs du marché attribuent aux fondamentaux structurels plutôt qu’à des excès spéculatifs.
Prix et demande du cuivre
Les prix du cuivre ont déjà enregistré de fortes hausses au cours de l’année écoulée, soutenus par une combinaison de perturbations commerciales, de contraintes d’approvisionnement et d’une demande mondiale résiliente. Les prix au comptant nationaux ont fortement augmenté, les analystes soulignant l’impact des mesures tarifaires prises par les États-Unis, du stockage stratégique et des reculs de production dans les principales mines mondiales. La dynamique devrait rester ferme à court terme, soutenue par une croissance économique régulière dans les principales économies, la hausse des investissements dans les infrastructures liées à l’intelligence artificielle et l’accumulation continue de stocks.
« Ce n’est pas un battage médiatique, c’est une collision entre les mathématiques, l’offre et la technologie », a déclaré CA Nitish Kaushik, soulignant que le cuivre devient indispensable dans les secteurs à croissance rapide. La demande est alimentée par l’expansion rapide des véhicules électriques, des infrastructures d’énergies renouvelables, des centres de données basés sur l’intelligence artificielle et des technologies de défense modernes. « Le cuivre alimente les véhicules électriques, l’intelligence artificielle, les énergies renouvelables et la défense. Il est présent dans tout ce qui connaît une croissance rapide aujourd’hui », a-t-il déclaré.
Les majors minières mondiales recalibrent également leurs stratégies. Kaushik a souligné que Barrick, le deuxième producteur d’or au monde, a récemment supprimé « Gold » de son nom, signalant un tournant stratégique. « Ils se concentrent désormais sur le cuivre – ils parient sur lui comme futur supermétal », a-t-il déclaré.
Du côté de l’offre, les perspectives restent de plus en plus limitées. Selon Kaushik, il n’existe qu’environ 700 mines de cuivre actives dans le monde, alors que pour répondre à la demande prévue pour 2050, il faudrait que six nouvelles grandes mines soient mises en service chaque année. « Le problème est qu’il faut près de 18 ans pour une mine entre la découverte et la production. Le calcul est brutal », a-t-il prévenu.
D’ici 2035, la demande mondiale de cuivre devrait dépasser l’offre d’environ 30 %, en raison de la baisse de la production des mines vieillissantes, des retards dans l’approbation des projets et des années de sous-investissement. Pour l’Inde, qui importe chaque année des milliards de dollars de cuivre, ce déséquilibre pourrait accroître la pression sur la balance commerciale.
Ce qui distingue le cuivre
Contrairement à l’or et à l’argent, dont les prix sont fortement influencés par l’incertitude macroéconomique et les mouvements de change, le cuivre est principalement déterminé par la consommation industrielle. Cela en fait un actif complémentaire plutôt qu’un substitut aux métaux précieux. À moyen terme, les tendances mondiales en matière d’électrification – couvrant les énergies renouvelables, les réseaux électriques et la mobilité électrique – devraient augmenter structurellement la demande de cuivre, poussant potentiellement les prix au-dessus des moyennes historiques.
Les tensions du côté de l’offre continuent de renforcer ce point de vue. Plusieurs grands projets miniers restent hors service ou retardés, les conflits du travail dans les principales régions productrices ont réduit la production et la baisse des teneurs du minerai a rendu l’expansion de plus en plus difficile. Les tensions sont également visibles sur le marché des concentrés, où les fonderies se livrent une concurrence agressive pour les matières premières, soulignant des conditions d’approvisionnement limitées.
Dans le même temps, des risques demeurent. Les prix du cuivre ont bénéficié d’un positionnement spéculatif, et toute atténuation des tensions commerciales ou normalisation des chaînes d’approvisionnement pourrait déclencher de la volatilité ou des corrections à court terme.
Les contrats à terme sur le cuivre sont restés dans une fourchette au cours du mois dernier. Le contrat de janvier, qui s’échange actuellement autour de Rs 1 275 par kg, a largement évolué entre Rs 1 230 et Rs 1 242. Le contrat de février, désormais proche de Rs 1 324, fluctue dans une fourchette plus large allant de Rs 1 270 à Rs 1 365. Les contrats à terme de janvier devant expirer le vendredi 30 janvier, le contrat de février est plus pertinent pour l’analyse.
Même si les contrats à terme sur le cuivre de février se consolident actuellement, la tendance générale reste haussière. Tant que les niveaux de support clés à Rs 1 270 et Rs 1 250 sont maintenus, il est peu probable que la structure du marché devienne baissière.