Les marchés de l’or et de l’argent ont abordé l’année 2026 sur une note volatile, reculant fortement par rapport aux sommets historiques après un rallye extraordinaire motivé par le risque géopolitique, la faiblesse des devises et le positionnement agressif des investisseurs. Ce recul a suscité un débat parmi les analystes sur la question de savoir si la hausse a suivi son cours ou si elle marque une réévaluation à plus long terme des métaux précieux.
Les prix de l’or ont chuté après avoir atteint des sommets historiques au début du mois. Sur le MCX, les contrats à terme sur l’or 24 carats se négociaient à Rs 1,55,569 pour 10 grammes le 30 janvier, en baisse d’environ 9 % par rapport à la clôture précédente, après avoir atteint un record de Rs 1,82,130 un jour plus tôt.
À l’échelle internationale, l’or au comptant est tombé à environ 4 988 dollars l’once, le rebond du dollar américain ayant déclenché des prises de bénéfices. Malgré la correction, les banques d’investissement mondiales restent optimistes quant aux perspectives à moyen terme. La Deutsche Bank et la Société Générale prévoient que le prix de l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’once en 2026, citant des achats soutenus des banques centrales, une diversification des actifs en dollars et des rendements réels limités des marchés obligataires.
Les analystes notent que le support sous-jacent de l’or reste intact même si la volatilité à court terme s’intensifie. Les banques centrales, en particulier sur les marchés émergents, continuent d’accumuler des lingots, tandis que l’incertitude géopolitique persistante et les attentes d’une politique monétaire plus souple renforcent l’attrait de l’or comme protection contre l’instabilité financière.
Balançoires argentées
L’argent, cependant, a connu des fluctuations encore plus brusques. Après avoir bondi de plus de 60 pour cent rien qu’en janvier, les prix de l’argent ont reculé alors que les traders ont bloqué leurs gains. Les prix internationaux sont tombés en dessous de 116 dollars l’once après avoir atteint des records au-dessus de 121 dollars plus tôt dans la semaine. Sur le MCX, l’argent a chuté de près de 6 pour cent en cours de journée à environ 3,75,900 Rs par kg après avoir culminé à près de 4,20,048 Rs.
Le rallye de l’argent a été alimenté par une combinaison de demande de valeur refuge et de forte consommation industrielle, notamment en matière d’énergie solaire, de véhicules électriques et d’électronique liée à l’intelligence artificielle. Hareesh V, responsable de la recherche sur les matières premières chez Geojit Investments, a déclaré que les déficits persistants de l’offre ont aggravé la hausse. « L’argent est en déficit depuis cinq années consécutives, alors que la demande industrielle continue d’augmenter. Des facteurs monétaires tels que les attentes de baisse des taux et un dollar plus faible ont amplifié les flux d’investissement », a-t-il déclaré, tout en avertissant que la volatilité inhérente à l’argent laisse place à de fortes corrections.
Les acteurs du marché considèrent généralement la récente baisse comme une correction technique plutôt que comme une rupture des fondamentaux. Justin Khoo, analyste de marché principal chez VT Markets, a déclaré que le recul de l’argent était largement dû au positionnement. « La volatilité plus élevée de l’argent et son double rôle de métal industriel et monétaire le rendent plus sujet à de fortes corrections que l’or », a-t-il déclaré.
Les perspectives sur l’argent restent plus partagées que sur l’or. Citigroup a récemment relevé son objectif à court terme pour l’argent à 150 dollars l’once, qualifiant le rallye de « or sous stéroïdes » dans un contexte d’afflux de capitaux et de baisse du ratio or/argent. Certaines projections vont encore plus loin si les ratios de valorisation historiques reviennent à leurs plus bas niveaux passés. D’autres appellent à la prudence, soulignant les indicateurs techniques de surachat et le risque qu’un apaisement des tensions géopolitiques ou une production minière plus forte puissent modérer les prix.
Ponmudi R, PDG d’Enrich Money, a déclaré que l’argent se consolide autour des niveaux de support clés, suggérant une pause plutôt qu’un épuisement de la tendance. Pendant ce temps, Rahul Kalantri de Mehta Equities a noté que les métaux précieux sont en passe de réaliser leur plus forte performance mensuelle depuis des décennies, même si la volatilité augmente.
À l’approche de 2026, les analystes s’attendent à ce que l’or et l’argent restent volatils, mais maintiennent que les corrections à court terme n’annulent pas les facteurs à long terme du risque géopolitique, de l’incertitude de la politique monétaire et des déséquilibres structurels entre l’offre et la demande qui façonnent le marché des métaux précieux.