Après une phase prolongée de consolidation, le marché indien pourrait entrer dans une phase plus favorable aux investisseurs, les valorisations devenant plus raisonnables après une correction prolongée. Mais la plus grande question est de savoir d’où pourraient provenir les prochains retours sur investissement. Alors que l’or et l’argent ont fortement rebondi, les inquiétudes concernant les valorisations tendues dans certaines parties du marché et les perturbations informatiques induites par l’IA ont rendu la sélection de titres de plus en plus importante. Dans une interview avec BTMayur Patel, président et gestionnaire de fonds – Actions cotées chez 360 ONE Asset, explique où les investisseurs devraient rechercher des opportunités au cours des 12 à 18 prochains mois. Il explique également pourquoi les investisseurs devraient être prudents sur certains secteurs, ce qui pourrait motiver le Nifty au cours des 12 prochains mois et si l’or, les titres à revenu fixe et les fonds multi-actifs méritent une place plus importante dans les portefeuilles. Extraits édités :
Q). L’or et l’argent ont généré de solides rendements. Les investisseurs devraient-ils continuer à détenir ou à augmenter leurs réserves de métaux précieux, ou le risque d’acheter après une forte reprise augmente-t-il ?
Mayur Patel : Les deux métaux sont en baisse par rapport à leurs sommets et la volatilité pourrait persister à court terme. Plutôt que de planifier une transaction à court terme, les investisseurs peuvent aborder l’or et l’argent dans une perspective à long terme. La thèse à long terme de l’or est soutenue par les achats structurels des banques centrales (la Banque populaire de Chine achète de l’or pendant 21 mois consécutifs). Par ailleurs, on observe un abandon progressif de la concentration des réserves dans une seule monnaie, renforçant le rôle de l’or en tant qu’actif de réserve stratégique. L’argent ajoute une dimension industrielle, avec plus de la moitié de sa demande provenant du solaire et de l’électronique, tandis que l’offre reste relativement inélastique. Ensemble, ces facteurs plaident en faveur d’une diversification sur plusieurs années plutôt que d’un commerce dynamique.
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Q). Le secteur informatique a connu un fort déclin en raison des inquiétudes concernant la croissance mondiale et les perturbations de l’IA. Considérez-vous cela comme une opportunité d’achat, et qu’est-ce qui pourrait déclencher une reprise des valeurs informatiques ?
Patel : Malgré la récente correction, nous restons sous-pondérés sur les services informatiques indiens, en particulier sur les sociétés à grande capitalisation. Le risque de perturbation induite par l’IA est réel, et les acteurs de grande capitalisation pourraient être confrontés à une déflation de 3 à 4 %, car une partie importante de leur activité est vulnérable à cette perturbation. Ces entreprises doivent se transformer de toute urgence en acquérant des capacités de niche et en développant de nouvelles compétences liées à l’IA. En attendant que cette transition soit visible, nous restons sous-pondérés sur les grandes capitalisations informatiques malgré des valorisations raisonnables.
Un risque à la hausse pour notre position actuelle serait une transformation plus précoce que prévu de ces entreprises, y compris l’acquisition et le développement de capacités d’IA pertinentes.
Q). Quels secteurs ou thèmes d’investissement offrent actuellement la meilleure combinaison de valorisations raisonnables et de croissance des bénéfices ? Quels sont les secteurs sur lesquels les investisseurs doivent se méfier ?
Patel : Nous sommes positifs à l’égard des valeurs financières, industrielles, de la consommation discrétionnaire et des télécommunications. Les banques privées offrent des valorisations raisonnables, la croissance du crédit du système rebondissant d’environ 9 % à 16-17 %. Même si les pressions sur les marges pourraient persister un peu plus longtemps que prévu, le rapport risque-récompense reste favorable. Les NBFC bénéficieront probablement du cycle des véhicules commerciaux, de l’amélioration de la consommation et d’une résilience économique plus large.
Les valeurs industrielles offrent un potentiel de croissance sur 3 à 5 ans dans les domaines des équipements d’énergies renouvelables, de la T&D électrique, de l’électronique, de la défense et des centres de données, même si les valorisations élevées justifient une sélectivité. La consommation discrétionnaire devrait connaître une tendance cyclique à la hausse au cours des prochaines années. Dans l’ensemble, nous voyons des opportunités substantielles dans ces domaines, tout en restant sous-pondérés sur l’informatique, l’énergie et les services publics.
Q). Compte tenu des valorisations actuelles et des incertitudes du marché, où les investisseurs devraient-ils rechercher de meilleures opportunités au cours des 12 à 18 prochains mois : actions, titres à revenu fixe, or ou liquidités ?
Patel : Il ne s’agit pas de choisir une classe d’actifs plutôt qu’une autre. Chacun a un profil risque-rendement différent et un rôle dans un portefeuille.
Je suis assez optimiste sur les actions indiennes. Le Nifty se négocie à environ 3 fois le cours comptable, en dessous de sa médiane sur 20 ans, ce qui rend les valorisations raisonnables. La liquidité induite par le FCNR(B) pourrait être un catalyseur à court terme. À la fin du conflit en Asie occidentale, le brut pourrait s’établir autour de 70 dollars, tandis que l’amélioration de la demande des consommateurs discrétionnaires, le cycle des véhicules commerciaux et les investissements privés pourraient générer un cycle de bénéfices solide.
Dans le secteur des titres à revenu fixe, nous privilégions l’accumulation de qualité sur les échéances courtes à moyennes, les taux directeurs restant probablement en pause avant une modeste hausse l’année prochaine. L’or peut être utile dans une perspective à long terme. En fin de compte, la répartition entre actions, titres à revenu fixe et or devrait refléter le profil de risque de chaque individu.
Q). Le Nifty 50 a généré des rendements largement stables au cours des deux dernières années. Que peuvent attendre les investisseurs de l’indice au cours des 12 prochains mois ?
Patel : Nous nous concentrons sur le rapport risque-récompense plutôt que sur la prévision des rendements du marché. À l’heure actuelle, la valorisation du marché 3x cours/valeur comptable, inférieure à sa médiane sur 20 ans, suggère que les valorisations sont relativement plus raisonnables que dans l’histoire récente. Le cycle des taux est bénin, les tendances sous-jacentes de la croissance restent résilientes, la liquidité s’améliore et la croissance du crédit a rebondi.
Les prix du pétrole brut constituent la principale préoccupation à court terme, mais ils devraient se normaliser à mesure que le conflit en Asie occidentale prend fin. Sans supposer une quelconque réévaluation des valorisations, une croissance composée à deux chiffres en ligne avec la croissance des bénéfices est une attente raisonnable au cours des prochaines années.
Q). Alors que les valorisations boursières varient considérablement selon les grandes, moyennes et petites capitalisations, comment les investisseurs en fonds communs de placement devraient-ils aujourd’hui choisir entre les différentes catégories de fonds d’actions ?
Patel : Après une correction significative, les valorisations des petites capitalisations semblent plus raisonnables, les tendances de croissance se maintenant. Les valeurs moyennes sont quelque peu chères par rapport à leur propre histoire. Les grandes capitalisations offrent de la valeur, mais les inquiétudes en matière de croissance persistent dans plusieurs sociétés. C’est notre hiérarchie actuelle du point de vue risque-récompense.
Toutefois, les investisseurs doivent répartir leurs placements dans ces catégories en fonction de leur appétit pour le risque. La catégorie flexi cap peut plaire aux investisseurs qui préfèrent laisser au gestionnaire de fonds la répartition des grandes, moyennes et petites capitalisations, ce qui permet au portefeuille de se déplacer de manière dynamique entre les segments de capitalisation boursière à mesure que les opportunités évoluent. La sélection des fonds doit suivre la propre évaluation de l’adéquation de l’investisseur ou s’adresser à un conseiller.
Q). Alors que de nombreux investisseurs rejoignent les fonds communs de placement après de solides rendements du marché, quelles erreurs les investisseurs devraient-ils éviter et devraient-ils continuer à utiliser les SIP pendant les périodes de forte volatilité ?
Patel : Les investisseurs recherchent souvent les rendements passés. En septembre 2024, alors que le Nifty était proche de son sommet à environ 4,2x le cours comptable (3,2x est la médiane sur 20 ans), la participation des investisseurs aux actions est restée élevée. Aujourd’hui, après près de deux ans de correction des prix, le Nifty se négocie plus près de 3x le cours comptable. Le rapport risque-récompense s’est inversé et est devenu tout à fait raisonnable, mais l’enthousiasme des investisseurs est moindre. Une erreur courante consiste à augmenter fortement les allocations lors des phases de marché fortes et à devenir trop prudent après les corrections.
Les SIP fonctionnent en faisant la moyenne du coût d’achat en fonction des hauts et des bas du marché, donc continuer malgré la volatilité correspond à la façon dont le mécanisme est censé fonctionner. Les investisseurs doivent rester disciplinés en matière d’allocation d’actifs, rééquilibrer périodiquement et éviter de courir après les récents surperformants uniquement sur la dynamique.
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Q). Quel impact la roupie, les taux d’intérêt et les évolutions géopolitiques pourraient-ils avoir sur les marchés boursiers indiens au cours de l’année prochaine ?
Patel : La roupie s’est stabilisée et les FPI sont devenus acheteurs nets au cours des deux derniers mois, deux signaux positifs pour les flux d’actions. Les mesures de la RBI telles que la fenêtre de swap actualisée pour les dépôts FCNR(B) devraient soutenir le compte de capital et la roupie, créant ainsi un cycle vertueux pour les flux FPI et les marchés actions. La RBI devrait maintenir ses taux à court terme, car l’inflation, bien qu’en hausse, n’est pas encore généralisée, ce qui maintient le contexte macroéconomique favorable aux bénéfices. À mesure que le conflit en Asie occidentale s’apaise, le prix du pétrole brut pourrait se corriger vers 70 USD/baril, amortissant ainsi le dollar canadien et améliorant les fondamentaux macroéconomiques. Cela pourrait attirer davantage de flux FPI, soutenir la roupie et renforcer le cercle vertueux.
Q). Les fonds multi-actifs connaissent un fort regain d’intérêt des investisseurs. Qu’est-ce qui motive cette tendance et peut-elle se maintenir à mesure que les conditions du marché évoluent ?
Patel : Les flux de fonds d’allocation multi-actifs ont dépassé les 100 milliards ₹ par mois en janvier 2026. Deux forces sont à l’œuvre. Structurellement, ces fonds combinent des actions, de la dette et de l’or ou de l’argent dans un seul mandat, sous réserve du respect de certaines limites. Sur le plan cyclique, la hausse a suivi le rallye de l’or et de l’argent jusqu’en janvier 2026 et s’est depuis modérée à mesure que les métaux se corrigeaient. Pourtant, c’est un produit véritablement utile. Les actions et les métaux précieux peuvent présenter une corrélation inverse dans des périodes volatiles comme celle de Covid, exactement au moment où la diversification est importante. Structurellement, nous nous attendons à ce que l’allocation se déplace progressivement des produits à revenu fixe purs vers des produits à actifs mixtes.