Les marchés de l’or et de l’argent devraient rester volatils à court terme après l’un des épisodes d’expansion et de récession les plus extrêmes de l’histoire récente, même si les perspectives à long terme pour les métaux précieux restent constructives, selon les acteurs du marché et les analystes.
Après un rallye parabolique, l’or et l’argent ont connu une violente correction qui a effacé une partie importante des gains récents. Les données compilées par Mirae Asset montrent que l’argent a corrigé de plus de 40 % par rapport à son sommet, tandis que l’or a chuté de plus de 20 % par rapport à ses sommets records, l’une des baisses les plus fortes observées depuis des décennies. Malgré l’intensité des ventes massives, les deux métaux restent positifs depuis le début de l’année, soulignant la force de la tendance haussière sous-jacente qui s’est développée au cours de l’année écoulée.
La reprise qui a précédé la correction a été alimentée par une confluence de facteurs, notamment une incertitude géopolitique accrue, des préoccupations budgétaires dans les économies développées, des achats soutenus des banques centrales et de forts afflux d’ETF, qui, ensemble, ont fourni un soutien structurel à l’or. L’argent, cependant, est allé bien au-delà de ces fondamentaux. À mesure que la participation spéculative a augmenté, le métal s’est de plus en plus comporté comme un indicateur de l’appétit pour le risque plutôt que comme une couverture traditionnelle, le rendant plus vulnérable aux retournements brusques.
Le déclencheur de la vente massive est survenu lorsque les attentes concernant la politique monétaire américaine ont changé. Une réévaluation des perspectives du dollar américain, combinée à des exigences de marge plus élevées sur les bourses mondiales de produits dérivés, a conduit à un dénouement rapide et désordonné des transactions encombrées. Les stop-loss et les appels de marge ont accéléré la baisse, tandis que la diminution de la liquidité a amplifié les fluctuations des prix. Les flux d’ETF ont joué un rôle essentiel dans la transmission de la pression à la vente, en particulier sur l’argent, où les volumes de transactions ont bondi suite au retrait des acteurs à l’argent rapide.
Pour l’avenir, les analystes s’attendent à ce que les performances de l’or et de l’argent divergent. La thèse d’investissement à long terme de l’or, ancrée dans la diversification des banques centrales, la couverture géopolitique et les préoccupations concernant la viabilité budgétaire, reste largement intacte. Une fois l’endettement excessif éliminé et la pression à la vente atténuée, l’or devrait retrouver une base plus solide. Les analystes soulignent également la probabilité d’un retour des achats en baisse avant la demande saisonnière, y compris les achats liés au Nouvel An lunaire.
Les perspectives de Silver sont plus nuancées. La taille réduite de son marché et sa plus forte dépendance à l’égard des flux spéculatifs le rendent intrinsèquement plus volatil. Même si cette forte correction a brisé la perception d’un commerce à sens unique, elle pourrait également contribuer à normaliser la disponibilité physique, en particulier dans les principales régions consommatrices comme la Chine. Toutefois, compte tenu de l’ampleur du récent effondrement, les investisseurs devraient rester prudents à court terme, l’appétit pour le risque se rétablissant progressivement.
Dans l’ensemble, la récente réinitialisation est largement considérée comme saine pour le complexe des métaux précieux, même si les analystes préviennent que de fortes fluctuations des prix sont susceptibles de persister. Dans un environnement d’incertitude mondiale accrue, l’or est considéré comme offrant un profil risque/récompense plus favorable que l’argent, une allocation équilibrée entre l’or et l’argent étant préférée aux investisseurs à long terme.
Ce que dit SAMCO Securities à propos de l’or
L’or, qui avait reculé au cours des dernières séances, a rebondi en début de séance le mardi 3 février. Cependant, les analystes de SAMCO Securities estiment que cette décision doit être considérée comme faisant partie d’une phase de consolidation plus large plutôt que comme un renversement de tendance décisif. Après une forte reprise sur plusieurs mois, les prix de l’or ont subi une correction significative ces derniers jours, suscitant des inquiétudes chez certains investisseurs quant à un ralentissement de la tendance haussière. Le rebond de mardi, ont-ils déclaré, reflète des achats à bas prix et des couvertures à découvert suite à la vente massive.
Selon Apurva Sheth, responsable des perspectives de marché et de la recherche chez SAMCO Securities, la récente baisse est davantage due au positionnement et à la comptabilisation des bénéfices qu’à une détérioration des fondamentaux sous-jacents. SAMCO a noté que la structure des prix de l’or à long terme reste intacte, avec des hauts et des bas plus élevés toujours visibles sur les graphiques et des niveaux de cassure clés se maintenant largement.
Ce que SAMCO attend ensuite
SAMCO s’attend à ce que l’or entre dans une phase de consolidation au cours des prochains mois plutôt que de reprendre une reprise en ligne droite ou de sombrer dans un ralentissement prolongé. La maison de courtage prévoit que l’or s’échange dans une large fourchette, avec une résistance proche de 1 80 779 ₹ et un support dans la zone de 1 36 185 ₹ à 1 32 294 ₹. Un tel mouvement latéral, dit-il, est typique après des rebonds brusques et contribue à calmer l’excès d’optimisme tout en permettant de réinitialiser le positionnement du marché.
Bien que la volatilité à court terme soit susceptible de persister, SAMCO maintient que la situation globale de l’or reste positive tant que les principaux supports se maintiennent, soutenus par les achats des banques centrales, les risques géopolitiques et une demande physique stable.