Les actifs sous gestion (AUM) des sociétés financières non bancaires (NBFC) axés sur les prêts en or devraient dépasser Rs 4 lakh crore d’ici mars 2027, sous l’effet des prix élevés de l’or, de la préférence croissante pour le crédit garanti et des changements réglementaires favorables, selon une analyse récente de Crisil Ratings.
Crisil estime que les actifs sous gestion des NBFC prêts à l’or augmenteront à un taux de croissance annuel composé (TCAC) d’environ 40 % au cours de l’exercice en cours et des prochains. Il s’agit d’une forte accélération par rapport au TCAC de 27 % enregistré entre les exercices 2023 et 2025, reflétant un environnement opérationnel favorable aux prêts adossés à l’or. Les facteurs tant du côté de la demande que de l’offre s’alignent pour soutenir une expansion soutenue dans le segment, a déclaré l’agence de notation.
Forte hausse des prix de l’or
Un facteur clé a été la forte hausse des prix de l’or, qui ont bondi de près de 68 % au cours des neuf premiers mois de l’exercice en cours pour atteindre des niveaux records. Les prix élevés ont considérablement augmenté la valeur de la garantie de l’or promis, permettant aux prêteurs de décaisser des montants de prêt plus élevés pour la même quantité de bijoux. Dans le même temps, les emprunteurs confrontés à un accès plus restreint au crédit non garanti se tournent de plus en plus vers les prêts sur or comme source de financement fiable et relativement rapide.
NBFC et prêt d’or
Pour capitaliser sur cette tendance, les NBFC prêteurs d’or, parmi les acteurs de grande et moyenne taille, ont intensifié leurs stratégies d’expansion, alors même que la concurrence des banques s’est intensifiée. Aparna Kirubakaran, directrice de Crisil Ratings, a déclaré que les grandes NBFC élargissent leurs portefeuilles principalement par le biais de succursales existantes, tandis que les acteurs de taille moyenne adoptent une double approche consistant à ouvrir de nouvelles succursales et à agir en tant que partenaires d’origine pour les plus grandes NBFC et banques.
« Ces initiatives, associées à une forte demande dans un contexte de prix de l’or élevés, ont abouti à une augmentation d’environ 40 % de l’activité par succursale au cours des deux derniers exercices », a déclaré Kirubakaran. L’actif sous gestion moyen par succursale s’élevait à environ Rs 14 crore au cours de la première moitié de l’exercice en cours, contre environ Rs 10 crore au cours de l’exercice 2024, soulignant la forte amélioration de la productivité.
Modifications réglementaires
Les changements réglementaires devraient donner un nouvel élan à la croissance. À partir du 1er avril 2026, les normes rationalisées de rapport prêt/valeur (LTV) pour les prêts d’or à moindre coût offriront aux NBFC une marge de manœuvre supplémentaire pour prêter.
Selon Crisil, les LTV des prêts à remboursement in fine à moindre coût pourraient atteindre environ 70 à 75 %, contre 65 à 68 % actuellement, même après avoir pris en compte les intérêts courus selon les directives de calcul révisées. Cela permettrait aux emprunteurs d’accéder à davantage de crédit contre la même garantie en or, renforçant ainsi l’attrait des prêts en or par rapport à d’autres formes d’emprunt.
Prashant Mane, directeur associé chez Crisil Ratings, a déclaré qu’un changement structurel plus large sur le marché du crédit soutient la demande de prêts sur l’or. « Suite aux problèmes de qualité des actifs liés aux prêts non garantis et aux normes de souscription plus strictes, la disponibilité du crédit par des voies non garanties a diminué. Les prêts en or sont apparus comme une alternative solide, offrant une facilité d’accès, des délais d’exécution plus rapides et des options de remboursement flexibles », a-t-il déclaré.
Croissance et risques
Toutefois, Crisil a averti que le rythme de la croissance devra être géré avec prudence. Des décaissements plus élevés à des LTV élevés réduisent le coussin dont disposent les prêteurs en cas de corrections du prix de l’or. En conséquence, une surveillance étroite des LTV évalués à la valeur de marché, des processus d’enchères disciplinés et des cadres de gestion des risques robustes seront essentiels. Les NBFC devront également maintenir des contrôles opérationnels stricts, notamment une évaluation précise de la pureté, des pratiques de conservation sécurisée et des audits périodiques au niveau des succursales.
Marché actuel des prêts d’or
Le marché plus large des prêts sur or connaît également une forte dynamique. Les prêts bancaires contre l’or ont augmenté de 125 % sur un an à fin novembre, selon les dernières données de la Reserve Bank of India (RBI), stimulés par la forte hausse des prix de l’or qui a stimulé la valeur des garanties et permis aux emprunteurs d’accepter des prêts plus importants. Les prêts sur or sont apparus comme le segment de prêt ayant connu la croissance la plus rapide au cours de l’année écoulée, avec une croissance qui a presque doublé au cours des six derniers mois sur une base annuelle.
L’encours des prêts bancaires en or est passé de Rs 898 crore en novembre 2023 à Rs 1,59 lakh crore en novembre 2024, avant de plus que doubler pour atteindre Rs 3,5 lakh crore en novembre 2025. Cette expansion a coïncidé avec une hausse de près de 64 % des prix de l’or en 2025, portant le prix de l’or 24 carats à environ Rs 1,35 lakh pour 10 grammes.
Les NBFC se sont également développées de manière agressive, les estimations de l’industrie fixant leur encours de prêts d’or à environ 3 crore lakh ₹. Cependant, les banques ont gagné des parts de marché et représentent désormais 50,35 % du marché des prêts en or, dépassant les NBFC, selon le rapport de la RBI sur les tendances et les progrès du secteur bancaire en Inde. Les sociétés financières représentent la part restante.
Muthoot Finance, Manappuram Finance et IIFL Finance restent parmi les principaux acteurs du segment. Selon le rapport sur la stabilité financière de la RBI, l’exposition combinée aux prêts sur or des banques et des NBFC représentait 5,8 % de l’encours total des prêts à fin septembre, soulignant l’importance croissante des prêts adossés à l’or dans le paysage du crédit indien.